20231119-安信证券-煤炭行业周报_10月供给回落_旺季支撑电煤需求_18页_1mb

煤炭行业周报核心观点总结

投资评级

⭐️ 领先大市-A

• 维持评级，建议关注盈利稳健、分红可观及高成长性的煤炭央企，以及中小股。

核心观点（煤炭产量与供应）

📈 煤炭原煤产量同比提升，环比下降：

• 2023年10月：全国原煤产量389亿吨，同比+38%，环比下降108%。
• 环比下降主要受中秋国庆假期影响；同比增幅显著为疫情影响解除后的恢复性增长。
• 1-10月累计产量3829亿吨，同比+31%，产量结构稳定。

📣 预计未来两个月产量维持高位：

• 国家发改委释放稳产增产信号，要求保障能源供应，支持煤炭企业合理安排生产计划。
• 预期“金九银十”结束但非电需求下降，动力煤价或窄幅震荡运行，煤价中枢仍有支撑。

🇺🇸 进口煤量持续下滑：

• 10月份进口35992万吨，同比+233%，环比下降146%，国内库存高企、政策调控及国际局势影响。
• 印尼煤炭出口受反腐调查和生产限制；俄罗斯征收出口弹性关税影响后续供应。

⚡️ 水电枯水期到来，火电需求刚性增强：

• 10月份水电发电量同比增速回落，西北库区水量短缺助推火电旺季需求。
• 预计枯水期水电改善对火电的挤压减弱，火发电量有望继续保持较高增速。

⚙️ 焦煤市场趋势：偏强运行

• 焦煤价格周环比上涨50-100元/吨，政策趋严、供给侧减量及下游需求旺盛推动价格中枢上移。
• 建议关注山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、平煤股份等企业。

⚠️ 风险分析（主要风险因素）

• 煤价大幅波动、下游需求不及预期、安全生产事件。

重点推荐股：

• 动力煤领域：中国神华、陕西煤业、中煤能源；
• 焦煤领域：山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、平煤股份。

⚙️ 其他关键数据

• 发电结构变化：10月火电同比增速回升至40%，水电、风电同样受水电出力下降影响降低，新能源发电快速提升。
• 动力煤价格：动力煤港口长协价格713元/吨，产地涨幅分化，根据地区情况，部分动力块煤价格37%增长。
• 港口库存：当前库存仍在高位，但部分港口补充情况放缓，北运铁路运价上扬，CCTD港口合计库存仍处高位。

数据时间范围：2023年9-10月、截至2023年11月中旬，全球及原材料趋势同时提供。报告仅供Choice用户内部使用。