20160907-东北证券-新能源汽车产业链资讯第35期_21页_1mb

新能源汽车产业链资讯-第35期总结

核心观点

2016年5月，新能源乘用车销量达到2.62万台，同比增长141%，其中纯电动乘用车销量1.71万辆，同比增长162%，延续高增长态势。三元材料在纯电动乘用车领域加速替代磷酸铁锂，成为确定性趋势，预计2016年三元电池渗透率将超过75%。三元电池产业链景气度持续攀升，建议投资者重点关注。

市场表现

国内行情回顾

• 整体表现：上周新能源汽车板块整体表现较差，其中正负极材料板块涨幅1.05%，表现相对较好。
• 领涨个股：中信国安（8.39%）、新大洲A（6.56%）、国电南自（4.98%）。
• 领跌个股：中通客车（-11.13%）、雄韬股份（-7.20%）、杉杉股份（-6.70%）。
• 细分板块表现：
  • 上游原材料板块：加权平均跌幅2.41%
  • 电池板块：加权平均跌幅1.17%
  • 电解液板块：加权平均跌幅3.30%
  • 正负极材料板块：加权平均涨幅1.05%
  • 隔膜板块：加权平均跌幅2.47%
  • 充换电系统板块：加权平均涨幅0.69%
  • 动力系统板块：加权平均跌幅2.72%
  • 汽车电子板块：加权平均跌幅1.13%
  • 燃料电池板块：加权平均跌幅0.04%
  • 新能源乘用车板块：加权平均跌幅0.60%
  • 新能源客车板块：加权平均跌幅1.11%

海外行情回顾

• 整体表现：上周海外锂电池板块表现较好，涨幅5.07%，其他板块表现较差。
• 领涨个股：光宇国际集团科技（33.88%）、泰坦能源技术（15.25%）、五龙电动车（7.61%）。
• 领跌个股：ALTAIR NANOTECHNOLOGIES INC（-99.29%）、美国先进电池科技（退市）、特斯拉汽车（-10.10%）。
• 细分板块表现：
  • 燃料电池板块：加权平均跌幅0.14%
  • 锂电池板块：加权平均涨幅5.07%
  • 电动汽车板块：加权平均跌幅6.48%

板块估值比较

• 估值前三位：正负极材料板块（122.25倍）、燃料电池板块（93.16倍）、充换电系统板块（91.57倍）。
• 沪深300动态PE：13.16倍。
• 各板块估值：
  • 上游原材料板块：PE-TTM为72.53倍，相对估值为5.51倍。
  • 电池板块：PE-TTM为72.96倍，相对估值为5.54倍。
  • 电解液板块：PE-TTM为48.62倍，相对估值为3.69倍。
  • 正负极材料板块：PE-TTM为122.25倍，相对估值为9.29倍。
  • 隔膜板块：PE-TTM为43.72倍，相对估值为3.32倍。
  • 充换电系统板块：PE-TTM为91.57倍，相对估值为6.96倍。
  • 动力系统板块：PE-TTM为64.66倍，相对估值为4.91倍。
  • 汽车电子板块：PE-TTM为78.89倍，相对估值为5.99倍。
  • 燃料电池板块：PE-TTM为93.16倍，相对估值为7.08倍。
  • 新能源乘用车板块：PE-TTM为19.46倍，相对估值为1.48倍。
  • 新能源客车板块：PE-TTM为24.41倍，相对估值为1.85倍。

推荐组合表现

• 整体表现：上周推荐组合表现较差，加权平均跌幅为5.01%，跑输沪深300指数5.23个百分点。
• 表现较好的板块：智慧能源（-1.91%）。
• 推荐组合个股：
  • 华友钴业：周跌幅-5.79%
  • 当升科技：周跌幅-4.52%
  • 新宙邦：周跌幅-6.15%
  • 杉杉股份：周跌幅-6.70%
  • 智慧能源：周跌幅-1.91%
• 加权平均估值：推荐组合PE-TTM为11.00倍。

政策及公司公告

• 国内政策追踪：
  • 《陕西省新能源汽车推广应用实施意见》制定
  • 《江西省电动汽车充电基础设施建设运营管理办法(试行)》发布
  • 《山西省电动汽车充电基础设施专项规划(2016-2020年)》发布：预计2020年末，电动汽车保有量将超过20万辆，总投资超过52亿元。
  • 《舟山市城市公共交通“十三五”实施计划》通过：新增新能源公交车400辆，预计2020年公交车拥有量不低于803辆。
  • 《惠州市加快新能源汽车产业发展的实施意见》通过：出台多项政策支持新能源汽车产业发展。
  • 《国网四川省电力公司服务四川“十三五”经济社会发展白皮书》发布：投资1079亿元加强电网建设，为10万辆电动汽车提供充换电服务。
  • 《三亚市“十三五”新能源汽车推广应用实施方案》通过：到2020年底推广应用新能源汽车6000辆。

国内外重要资讯

• 国内资讯：
  • 青年氢能汽车签获订单3500辆
  • 上汽通用265亿布局电动汽车市场
  • 东风汽车获得新能源汽车奖励资金4800万元
  • 易事特将在新疆投资3.5亿布局充电桩建设
  • 1-7月广州新能源汽车产量同比增两倍
• 海外资讯：
  • 美研究人员开发新型电池材料，充电速度提升10-15倍
  • 三星 SDI 计划在匈牙利建立一座电池生产厂
  • Uber 携手日产、比亚迪在英国引入电动汽车租车服务
  • 特斯拉电动汽车将在韩国建直营店和充电站

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行

重要公告

• 华友钴业（603799）：子公司对外投资设立新能源产业基金

总结

新能源汽车产业链在2016年继续保持高增长态势，尤其是纯电动乘用车和三元电池材料。市场表现方面，正负极材料板块表现较好，而上游原材料、电池、电解液等板块则表现不佳。估值方面，正负极材料、燃料电池和充换电系统板块估值较高。推荐组合整体表现不佳，但智慧能源表现相对较好。政策方面，多个省份出台支持新能源汽车发展的措施，推动产业增长。同时，海外锂电池板块表现强劲，而电动汽车板块下跌明显。未来，建议重点关注三元材料相关企业及智慧能源，同时注意油价下行等风险。