建材防水材料行业深度报告：标准升级与集中度提升，行业高质量发展之路_30页_1mb

建材防水材料行业深度报告总结

核心内容

建材防水材料行业正经历从标准升级到集中度提升的转型期，行业未来将向高质量发展方向迈进。防水作为建筑工程中不可或缺的一环，其重要性在国家政策推动下逐步凸显，防水材料的设计使用年限和施工标准的提升将显著改善建筑质量，同时带动行业整体升级和修缮需求增长。

主要观点

1. 行业升级

   • 随着住建部发布的《工程结构通用规范》征求意见稿，建筑结构的设计工作年限显著提升，防水层、管道、电气等附属设施的设计寿命也将同步提升，推动防水材料行业整体升级。
   • 2019年《住宅项目规划》征求意见稿将屋面防水设计工作年限提升至20年，卫生间防水提升至15年，地下工程防水不低于建筑结构设计年限，较以往有显著提升。
   • 未来防水材料标准将逐步对标国际标准，强调材料耐久性、施工质量控制及工程验收规范，提高行业门槛。

2. 修缮需求

   • 国内建筑寿命普遍低于发达国家，90年代建筑已进入大修阶段，2000年后建筑预计将在2025年后迎来大规模修缮需求。
   • 防水修缮市场空间巨大，预计在2020年达到840亿元左右，未来五年将逐步增长至1980亿元，行业长期发展潜力明显。

3. 行业集中度提升

   • 防水材料行业集中度较低，龙头企业如东方雨虹、北新建材、科顺股份等正通过产品升级、服务转型和并购扩张提升市场占有率。
   • “北京共识”推动行业自律，减少恶性竞争，提升行业价值，未来行业集中度有望进一步上升。

4. 行业发展趋势

   • 防水材料行业将从生产商向服务商转型，提供“产品+施工+服务”一体化解决方案，提升附加值。
   • 未来防水工程在建安工程中的造价占比将提升，推动行业整体规模扩大。

关键信息

• 防水材料现状：国内防水材料现行国家标准远低于国际标准，防水造价仅占2.8%左右，远低于发达国家7%以上。
• 防水材料种类：主要包括防水卷材、防水涂料、油毡瓦、密封材料和刚性防水材料等，其中防水卷材和涂料为主要产品。
• 行业标准改革：防水材料行业正进行标准体系改革，重点提升材料耐久性、施工质量控制和验收规范，推动行业向高质量发展。
• 成本与盈利：沥青是防水材料的主要原材料，占总成本约30%，2020年沥青价格下跌带来毛利率提升，企业盈利弹性增强。
• 市场空间：预计未来防水材料行业市场规模将从1500-2000亿元提升至3000亿元，市场潜力巨大。

投资建议

• 推荐标的：东方雨虹、北新建材，具备品牌和规模优势，且具备防水施工和修缮能力。
• 建议关注：凯伦股份、科顺股份，具备一定的发展潜力。
• 投资评级：东方雨虹、北新建材为“买入”，科顺股份为“增持”。

风险提示

• 需求不及预期：房地产和基建投资增速放缓可能影响防水材料需求。
• 行业标准升级不确定性：标准提升进程和幅度存在不确定性，可能影响企业盈利预期。
• 原材料成本上涨：沥青及其他原材料价格波动可能影响企业盈利。
• 行业应收账款风险：行业长期存在垫资和赊销现象，应收账款风险较高。

未来展望

随着国家对建筑质量重视度的提升和行业标准的逐步完善，防水材料行业将迈入高质量发展阶段。行业集中度的提升将有助于推动市场格局优化，龙头企业的品牌和规模优势将更加明显，同时防水工程的造价占比和市场空间也将显著扩大。