20230226-银河期货-钢材基本面_限产扰动_短期钢价高位震荡_10页_1mb

钢材基本面分析总结

核心内容

2023年2月，钢材市场整体呈现供需双增的态势，价格在短期内出现高位震荡。市场预期与实际需求之间的博弈导致钢价波动，但整体维持偏强走势。供应端铁水产量稳步回升，电炉日耗快速恢复，需求端则受到基建和制造业拉动，部分建材品种成交放量，板材出口表现较好。库存逐步去化，但不同品种表现不一，螺纹库存略低于去年同期，热卷库存则高于去年同期。

主要观点

1. 价格走势

• 螺纹钢：2月价格呈现“V”型走势，下旬略有回暖。上海地区螺纹钢价格从4190元/吨上涨至4250元/吨，涨幅60元/吨；北京地区螺纹钢价格从4100元/吨上涨至4180元/吨，涨幅80元/吨。
• 热卷：上海地区热卷价格从4150元/吨上涨至4300元/吨，涨幅150元/吨；天津地区热卷价格从4110元/吨上涨至4230元/吨，涨幅120元/吨。
• 基差与价差：螺纹、热卷主力合约基差维持在较低水平，期货强预期主导市场。5-10月差小幅走强，卷螺差受热卷出口带动冲高回落。
• 盘面利润：螺纹和热卷盘面利润震荡，高炉钢厂现货利润仍为亏损，但整体盈利率有所提升。

2. 供需分析

• 供应端：2月铁水产量环比增长6.82万吨，同比增加24.18万吨；电炉产能利用率提升，华东地区电炉日耗快速回升。
• 需求端：2月板材需求旺季，出口订单好转；基建相关建材如型钢、焊管成交放量，而房建需求依然疲软。制造业PMI回升，显示国内制造业景气度有所恢复，海外需求仍具韧性。
• 库存变化：2月第四周五大材库存开始去库，螺纹库存略低于去年同期，热卷库存高于去年同期。

3. 3月行情展望

• 供应预期：两会前华北地区钢厂可能限产，抑制铁水大幅回升；电炉日耗回升，但受利润影响。
• 需求预期：基建需求好于房建，制造业需求仍具韧性，但地产需求预计在一季度难以企稳。
• 价格走势：短期钢价高位盘整，但需警惕需求证伪风险，现实需求不及预期可能带来价格压力。

关键信息

供应端

• 铁水产量：2月247家钢厂日均铁水产量230万吨，环比1月增加6.82万吨，同比增加24.18万吨。
• 电炉产能利用率：1月27日85家独立电弧炉产能利用率为53.24%，环比1月底增加50.34个百分点。
• 废钢日耗：255样本废钢到货量基本与去年同期持平，日耗主要受电炉利润影响。

需求端

• 板材出口：受海外需求支撑，板材出口订单好转，但2月底钢厂接单开始回落。
• 制造业PMI：1月制造业PMI为50.1%，较上月上升3.1个百分点，显示国内制造业复苏迹象。
• 基建与房建：基建项目恢复速度优于房建，型钢、焊管等品种成交放量，但具体项目订单仍偏少。

库存变化

• 螺纹库存：2月螺纹总库存略低于去年同期。
• 热卷库存：2月热卷总库存高于去年同期。
• 库存去化：2月第四周五大材库存开始去化，显示市场供需关系有所改善。

具体策略建议

• 单边策略：观望。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：中旬关注螺纹累沽高价卖货机会。

粗钢年度平衡表

平衡表解读

• 粗钢全年产量预计减少1242万吨，主要由废钢减量贡献。
• 全年内需同比下降1.02%，其中3、4、5月需求同比正增长，其余月份负增长或持平。
• 产量仍随需求波动，供应端受利润影响，废钢性价比低于铁水。

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