20260907-银河期货-钢材_成本支撑偏强_钢价高位震荡_28页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月钢材市场的供需、库存、价格及利润情况，并结合国内外宏观数据，对钢材价格走势进行了展望。整体来看，钢材市场呈现“成本支撑偏强，钢价高位震荡”的态势。

主要观点

1. 钢材行情走势

• 钢材价格维持高位震荡，短期缺乏下行动力。
• 钢材需求呈现季节性回升，但整体仍偏弱。
• 钢厂增产意愿不强，主要受制于成本压力和利润空间有限。

2. 价格与利润情况

• 螺纹钢：周五上海地区螺纹汇总价3200元/吨，较前一周上涨40元；北京地区螺纹汇总价3170元/吨，同样上涨40元。
• 热卷：周五上海地区热卷汇总价3360元/吨，上涨20元；天津河钢热卷汇总价3280元/吨，上涨30元。
• 利润分析：
  • 螺纹钢：华东平电利润-113.88元/吨（+15.8），谷电利润+51元/吨（+16）。
  • 热卷：需求快速回升，钢厂利润有所改善。
  • 长流程钢厂：螺纹现金利润和热卷现金利润整体偏弱。
  • 短流程钢厂：电炉利润改善，增产迹象明显。

3. 供需与库存情况

• 供给：铁水产量回升，247家钢厂日均铁水产量237.68万吨；电炉产能利用率提升，独立电弧炉钢厂产能利用率23.97%。
• 需求：螺纹表需环比下降2.46万吨，热卷表需环比上升10.09万吨；出口需求有所增长，东南亚、非洲等地补库需求上升。
• 库存：螺纹总库存下降8.2万吨，热卷总库存下降3.45万吨，五大材总库存下降18.56万吨，显示库存去化趋势。

4. 宏观数据背景

• 社融与信贷：7月社融新增14017亿元，同比+23.97%，但新增人民币贷款为-3400亿元，居民和企业贷款均同比减少。
• 固定资产投资：1-7月累计同比-6.7%，房地产投资-19.2%，制造业投资-1.7%，基建投资-4.08%，整体投资需求偏弱。
• 房地产数据：7月房地产新开工、竣工、销售数据进一步回落，但部分城市二手房价格小幅回升。
• 制造业PMI：7月中国制造业PMI为49.2%，低于荣枯线；标普全球制造业PMI为50.9%，显示海外制造业仍保持扩张。
• 出口数据：1-7月钢材出口6499万吨，同比下降4.4%；7月出口1012万吨，同比-1.94%，但降幅收窄。

5. 区域与产品需求

• 建材需求：全国建筑材成交量回升，但华东、北方、南方地区成交量仍受季节性影响。
• 水泥用量：建筑工地资金到位率提升至55.03%，水泥出库有所改善。
• 冷热价差：冷热轧价差偏低，冷轧需求下滑，热卷需求季节性修复。

关键信息

• 成本支撑：铁水增产、焦炭提价、铁矿石海运费上涨，为钢价提供支撑。
• 库存去化：螺纹和热卷库存均出现下降，显示市场去库趋势。
• 需求修复：下游工地资金到位情况季节性改善，热卷需求快速回升。
• 出口情况：出口报价上涨，东南亚、非洲、地中海等地补库需求增长，但整体出口仍面临压力。
• 宏观环境：社融和信贷数据偏弱，房地产和制造业投资持续承压，但部分海外数据表现较好，如美国和欧元区制造业PMI。

交易策略建议

• 单边策略：维持震荡偏强走势。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：建议观望。

风险提示

• 钢材需求仍偏弱，需关注政策对房地产和基建的支持力度。
• 原料成本波动可能影响钢厂利润，进而影响钢价走势。
• 宏观数据不确定性较大，需警惕经济下行风险。

附录：重要数据摘要

作者信息

• 研究员：戚纯怡
• 期货从业证号：F03113636
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