20210606-兴业证券-欧洲八国新能源车五月销量数据点评_碳排放强压下_渗透率提升至年内新高17.5__17页_3mb

欧洲八国新能源汽车市场分析报告（2021年5月）

核心内容概述

2021年5月，欧洲八国新能源汽车注册量达14.44万辆，同比增长294%，环比增长12%，符合市场预期。新能源汽车渗透率环比提升1.1个百分点至17.5%，创年内新高。主要推动力来自特斯拉的批量到港和交付，以及政策支持和市场需求的持续增长。

主要观点与关键信息

1. 5月新能源汽车销量增长显著

• 总体表现：欧洲八国5月新能源汽车注册量同比+294%，环比+12%，符合预期。
• 渗透率提升：新能源汽车渗透率从16%升至17.5%，为2021年最高。
• 特斯拉贡献突出：特斯拉5月在欧洲注册量达0.91万辆，同比+239%，环比+587%，成为主要增长动力。
• 其他车型表现：大众ID系列销量略有下滑，但整体仍保持增长。BEV和PHEV销量均大幅增长，其中BEV同比增长282%，PHEV同比增长306%。

2. 各国新能源汽车销量分析

3. 政策支持与碳排放

• 碳排放政策：欧盟要求新注册乘用车碳排放低于95gCO₂/km，采用WLTP算法后，法国5月碳排放降至109.8gCO₂/km，环比下降3.2gCO₂/km，逼近目标值；德国NEDC测算下碳排放为125.0gCO₂/km，环比下降1.4gCO₂/km，仍处高位。
• 车企减排压力：大众汽车碳排放超出目标值10%，面临较大减排压力，需加大新能源车型投放；宝马、丰田-马自达、FCA-特斯拉-本田等车企接近或达到目标，部分车企通过“碳排放池”和积分补偿机制降低罚款风险。
• 政策变化：法国、德国、英国和瑞典均调整了新能源汽车补贴政策，纯电动车补贴增加，插电混动车补贴减少。

4. 投资建议

• 市场预期：预计2021年欧洲新能源汽车全年注册量将达到208万辆，同比增长63%。
• 推荐企业：看好国内中游锂电及材料海外供应链，推荐龙头企业如宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、科达利等。

风险提示

• 欧洲新能源汽车产销不达预期的风险。
• 政策变化可能影响市场增长。
• 车企减排压力可能影响新能源车投放节奏。

结论

2021年5月欧洲八国新能源汽车市场表现强劲，特斯拉的批量交付成为主要增长动力，同时政策支持和市场需求推动渗透率提升至17.5%。尽管部分车企如大众面临较大减排压力，但整体市场趋势向好，预计全年新能源汽车销量将显著增长。投资建议关注国内中游锂电及材料企业，以把握欧洲新能源车市场发展机遇。