2019Q4主动股票型基金资产配置分析：先进制造行业超配比例仍然较低兴业证券-27页_2mb

2019Q4主动股票型基金资产配置分析总结

核心内容

2019年第四季度，主动股票型基金在资产配置方面呈现出以下主要特征：

• 基金总规模增长：2019Q4，全部基金资产总值从14.39万亿增长至15.46万亿，增长7.43%。
• 股票和债券占比提升：股票资产市值占比从15.19%上升至16.30%，债券资产市值占比从47.70%上升至47.98%。
• 基金仓位上升：主动股票型基金的股票仓位从84.58%上升至85.31%，创2015Q1以来新高。普通股票型基金仓位小幅上升，偏股混合型基金仓位显著上升，创历史新高。
• 行业配置变化：食品饮料、电子等行业的超配比例上升，而银行、非银金融等行业的低配比例有所收窄。

主要观点

1. 基金规模与配置趋势

• 2019Q4基金总规模增长，股票和债券资产占比继续上升，现金和其他资产占比下降。
• 主动股票型基金仓位上升，表明市场对股票资产的偏好增加。

2. 重仓股配置特征

• 前十大重仓股中，消费类股票占据主导地位，共7只，分别为贵州茅台、五粮液、格力电器、万科A、中国平安、立讯精密、泸州老窖、美的集团、长春高新。
• 基金重仓股集中度回落，但仍在2012年以来的高位，表明基金仍倾向于集中投资。

3. 行业超配与低配情况

• 超配行业：食品饮料、电子、医药生物、房地产、家用电器等行业的超配比例较高，其中电子行业的超配比例创2017Q3以来新高。
• 低配行业：银行、非银金融、采掘、公用事业、汽车等行业的低配比例较高，其中非银金融的低配比例有所扩大，银行的低配比例有所收窄。

4. 板块与行业加减仓情况

• 加仓较多的板块：房地产、电子、机械设备、有色金属、传媒。
• 减仓较多的板块：食品饮料、非银金融、医药生物、农林牧渔、计算机。

关键信息

基金总规模与资产配置

• 全部基金资产总值增长至15.46万亿，股票资产市值占比从15.19%上升至16.30%。
• 债券资产市值占比从47.70%上升至47.98%。
• 现金资产市值占比从23.47%下降至22.82%。

基金仓位变化

• 主动股票型基金股票仓位从84.58%上升至85.31%，创历史新高。
• 普通股票型基金仓位从86.80%上升至86.83%。
• 偏股混合型基金仓位从83.96%上升至84.90%，创2015Q1以来新高。

行业配置变化

• 超配比例前5行业：食品饮料（8.48%）、电子（7.63%）、医药生物（7.29%）、房地产（3.70%）、家用电器（3.52%）。
• 低配比例前5行业：银行（-8.73%）、非银金融（-4.58%）、采掘（-3.72%）、公用事业（-3.30%）、汽车（-2.52%）。

板块配置变化

• 主板：超配比例为-12.83%，配置比例为63.26%，较前一季度下降2.22个百分点。
• 中小板：超配比例为4.93%，较前一季度减仓0.50个百分点。
• 创业板：超配比例为7.58%，较前一季度加仓1.44个百分点。
• 科创板：超配比例为0.32%，较前一季度加仓0.38个百分点。

重仓股变化

• 新增重仓股：万科A进入前十大重仓股。
• 退出重仓股：恒瑞医药退出前十大重仓股。
• 前十大重仓股：贵州茅台、五粮液、格力电器、万科A、中国平安、立讯精密、招商银行、泸州老窖、美的集团、长春高新。

基金重仓股集中度

• 前十大重仓股涵盖925只股票，较2019Q3增加18只。
• 前十大重仓股持股市值占全部重仓股持股市值的比重从29.2%下降至26.2%，但仍位于2012年以来的高位。

结论

2019Q4，主动股票型基金在资产配置上呈现出明显的偏好，主要集中在消费、电子、医药生物等行业，同时对银行、非银金融等金融板块保持低配。基金仓位上升，表明市场信心增强，但金融板块的低配仍较为明显。整体来看，基金在股票资产配置上更加积极，同时对创业板和科创板的配置有所回升。