非银金融行业：如何打造爆款公募基金产品之ETF篇-20230815-兴业证券-38页_1mb

ETF市场发展与布局分析总结

核心内容

我国ETF市场近年来发展迅速，从2004年第一只ETF产品华夏上证50ETF发行以来，ETF规模以年均37.4%的复合增速增长至1.66万亿元，其中股票型ETF为主要类型，占比64.1%。2018年以来，行业/主题型ETF成为推动ETF规模扩张的重要力量，其规模复合增速高达58.1%。

主要观点

ETF市场整体情况

• ETF市场自2004年起进入快速发展阶段，2004-2022年期间，ETF规模以年均37.4%的速度增长至1.66万亿元。
• 股票型ETF是ETF市场的主力军，2022年末规模达1.06万亿元。
• ETF的规模增长主要由新发产品推动，2018-2022年期间累计发行611只ETF，发行规模达7,139亿元，占全部发行规模的75.3%。

持有主体变化

• 机构投资者是ETF市场的主要持有者，2005-2022年期间机构持有规模从47.4亿元增长至6,755.2亿元，复合增速为33.9%。
• 个人投资者占比显著提升，2018-2022年期间个人投资者持有规模从18.6亿元增长至3,964.5亿元，复合增速为37.1%。
• 个人投资者在行业/主题ETF中占比提升明显，2010-2022年期间，行业/主题ETF个人持有规模从60.6亿元增长至2,155.9亿元，复合增速为34.7%。

产品聚焦方向

• 宽基指数ETF和行业主题ETF构成了股票型ETF的主要部分，两者合计占股票型ETF的97.9%。
• 宽基ETF规模占比为53.4%，行业主题ETF为44.5%，两者共同推动ETF市场发展。
• 行业主题ETF因其高波动、高贝塔和高收益特性，更容易实现规模扩张，且未来仍有多个未充分布局的行业可挖掘。

关键信息

宽基ETF发展

• 宽基ETF规模从2004年的54.2亿元增长至2022年的5,772亿元，复合增速为29.6%。
• 沪深300、中证500、科创50、上证50和中证1000是宽基ETF规模排名前五的指数，合计占比74.5%。
• 华泰柏瑞沪深300ETF是宽基ETF中规模最大的产品，规模达775亿元，占比47.3%。

窄基ETF发展

• 窄基ETF规模从2004年的331亿元增长至2022年的4,803亿元，复合增速为39.5%。
• 行业主题ETF是窄基ETF的主要组成部分，2010-2022年期间规模增长最快，复合增速达58.1%。
• 行业ETF中大单品效应显著，如华宝中证医疗ETF、华夏国证半导体芯片ETF等，均实现了规模快速扩张。

市场格局

• ETF行业呈现“一超多强”的格局，华夏基金是规模最大的ETF管理人，非货ETF规模始终稳居行业第一。
• 易方达基金在多个产品条线均衡布局，是华夏基金的重要追赶者。
• 华泰柏瑞和南方基金分别以沪深300ETF和中证500ETF为拳头产品。
• 国泰基金以策略视角布局行业主题ETF，实现规模扩张。

风险提示

• 权益市场出现大幅波动可能影响ETF的收益。
• 个人投资者付费意愿可能低于预期，影响ETF市场增长。
• 监管政策趋严可能对ETF市场产生不利影响。
• 历史业绩不预示未来表现，需谨慎评估。

结论

我国ETF市场正处于快速发展阶段，机构和个人投资者均在其中发挥重要作用。宽基ETF和行业主题ETF是ETF市场的主要增长点，未来仍有多个未充分布局的指数和行业可挖掘。ETF产品具备明显的费率优势和流动性优势，有助于吸引资金流入。整体市场格局呈现“一超多强”态势，华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金和南方基金是主要参与者。