2024年1月策略月报：利好政策持续发力-20240202-万联证券-17页_1mb

策略研究报告：2024年1月A股策略月报

摘要
1月A股市场在政策持续发力下表现分化，主要股指多数下跌，成长风格压力显著。企业盈利修复加速，宏观流动性改善，政策信号积极。市场流动性或逐步好转，建议关注央企市值管理和顺周期板块机会，风险包括海外经济衰退和政策落地不及预期。

一、市场表现回顾

1. 国际市场
欧美股市1月震荡调整后回升。美国 G 等数据表现强劲，美联储3月降息概率约50%，美元指数上行，但通胀回落支撑降息预期。

2. A股市场
1月A股主要股指全线下跌，科创50跌幅最大（-10.12%），消费、科技板块承压；年内首次跌至2020年以来低点。1月下旬政策密集出台，支持资本市场稳信心，市场情绪有所回暖。

二、盈利与流动性分析

1. 盈利修复持续
工业企业利润降幅收窄至2.3%，连续10个月改善；国有企业、股份制企业利润增速回升。经济复苏主线企稳，企业盈利修复明显。

2. 宏观流动性改善预期
央行1月宣布降准0.5个百分点，释放约1万亿元长期流动性；MLF超额续作，推动LPR利率下行，降低融资成本，流动性环境向好。

三、风险因素

• 海外经济衰退风险：欧美增长放缓可能抑制全球资产表现。

四、行业配置建议

1. 央企市值管理：国企稳健增长，信息披露规范，有望优先受益政策支持；
2. 经济恢复主线：顺周期板块如工业、资源品，业绩支撑力度较大，择机参与。

五、未来展望

• 做好心理准备，等待市场机会到来