20220325-华安期货-油脂油料周报_受外围影响_油脂走势分化_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本周油脂市场整体呈现分化走势，豆油、棕榈油和菜油均受到不同因素影响，走势各异。市场情绪和宏观因素在油脂价格波动中起到关键作用，同时，供需关系和库存变化也对价格走势产生重要影响。

主要观点

1. 豆油

• 走势：本周震荡为主，主力合约更换至09合约。
• 市场因素：USDA即将公布新作播种面积预估，市场预期美豆种植面积将增加，削弱CBOT大豆上涨动力。
• 供需分析：大豆压榨量处于低位，下游企业提货缓慢，豆油库存小幅回升，但整体供应仍偏紧，价格下行空间有限。
• 基差：豆油现货基差有所回落，国内沿海地区基差在950元/吨左右。

2. 棕榈油

• 走势：本周大幅走高，但上行动力不足。
• 市场因素：受能源价格上涨带动，棕榈油价格上行，印尼坚持B30计划，但东南亚已进入增产周期。
• 产量与出口：3月前20日马棕油产量环比增加8.08%，但3月前25日出口量环比下降4.84%，成交转弱。
• 库存与进口：棕榈油进口利润倒挂，买船积极性低，到港量低，库存预计低位徘徊。

3. 菜油

• 走势：本周震荡走高。
• 市场因素：菜籽压榨量回升，菜油库存小幅增加，但压榨利润倒挂，油厂买船不积极，价格支撑较强。

关键信息

下周关注重点

• 美豆周度出口报告：将提供美豆供需情况的重要信号。
• 马来西亚棕榈油出口、产量数据：对棕榈油价格走势有直接影响。

行业资讯

1. 巴西大豆收割：截至上周末，2021/22年度大豆收割完成69%，高于去年同期的59%。
2. 阿根廷产量预估：大豆产量预计为4200万吨，葵花籽产量为330万吨，与此前预估持平。
3. 美国种植意向：玉米种植面积下降，大豆种植面积上升，但总种植面积减少90万英亩。
4. 马来西亚棕榈油出口：3月1-25日出口量环比下降4.84%，显示市场成交疲软。
5. 马棕油产量：3月1-20日产量环比增加8.08%，显示增产趋势。

现货价格

• 豆油：国内油厂一级豆油现货主流报价10970-11420元/吨，周内均价11177元/吨，3月24日全国均价11187元/吨，环比上涨2元/吨。
• 棕榈油：华北地区24度棕榈油价格12880元/吨，跌520元/吨；山东12900元/吨，跌330元/吨；华东12670元/吨，跌430元/吨；广东12290元/吨，跌610元/吨。

库存情况

• 豆油：全国港口库存65.55万吨，环比增加2%。
• 棕榈油：全国港口库存34万吨，环比增加1%。
• 整体趋势：豆油库存上升有限，棕榈油库存预计低位徘徊。

油脂价差

• 当前油脂价差受宏观因素和市场情绪影响较大，俄乌冲突和国内疫情对市场形成双重压力。
• 各油脂合约面临主力合约更换，价差套利需新题材指引。

油粕比

• 国内大豆和豆粕库存处于近六年低位，豆粕供应偏紧，基差居高不下，油厂挺粕意愿较强。
• 预计油粕比仍有下行空间。

总结

本周油脂市场走势分化，豆油震荡，棕榈油上涨但缺乏持续动力，菜油震荡走高。市场关注点集中在USDA数据和马来西亚棕榈油出口、产量数据上。国内油脂库存变化有限，基差波动反映市场供需关系和情绪变化。整体来看，油脂市场受宏观因素和市场情绪影响较大，短期内走势仍需关注政策和数据指引。