20160828-中国银河-轻工制造行业周报：中报总结：传统家具公司致力于大家居化蜕变，造纸景气向上_33页_2mb

报告摘要

本报告聚焦于轻工制造行业，特别是传统家具公司向大家居化转型的趋势，以及造纸行业的景气向上。报告分析了行业基本面、上市公司表现、市场走势、上下游数据等多方面信息，旨在为投资者提供决策参考。

家具行业趋势：
- 传统家具公司正积极向大家居化转型，如曲美家居和美克家居。
- 家具类公司2016年上半年基本属于消费品板块中增速最快的子领域，重点公司收入和利润均有所增长。
- 曲美家居通过柔性化改造和OAO系统升级，提升了市场竞争力，收入增速自去年底以来持续攀升。
- 美克家居在“多品牌+大家居”战略下，上半年渠道稳步扩张，并计划通过定增进入定制领域。
造纸行业景气度：
- 造纸板块经过三年调整后，2016年呈现出明显的景气向上趋势。
- 溶解浆和粘胶短纤价格持续上涨，带动了造纸企业毛利率和净利润率的提升。
- 晨鸣纸业预计2016年总体业绩将超过20亿元，造纸利润贡献超过50%。当前股价对应17年估值仅8.8倍，维持推荐评级。
市场走势：
- 上证综指本周下跌1.2%，轻工板块微跌0.3%，整体表现强于大盘。
- 本周重点推荐曲美家居、美克家居和晨鸣纸业，因其处于景气周期且具备良好的成长性。
行业数据与趋势：
- 房地产和家具行业数据表现良好，前7个月商品房销售面积和金额分别增长26.4%和39.8%。
- 家具零售额增长15.3%，但出口金额增速有所下降。
- 造纸业价格持续上涨，尤其是溶解浆和粘胶短纤，显示出行业景气度提升。

公司	营业收入（亿）	归母净利润（亿）	毛利率	净利率	存货周转率	应收账款周转率	yoy收入	yoy净利润
索菲亚	16.69	2	35.66%	10.68%	5.24	24.81	44.10%	48.00%
好菜客	5.3	0.69	39.39%	13.09%	8.98	98.15	26.10%	40.17%
美克家居	14.86	1.32	60.85%	8.86%	0.33	14.25	15.28%	2.46%
曲美家居	6.8	0.73	39.43%	10.68%	2.9	26.65	25.07%	90.46%
大亚科技	27.23	1.04	33.85%	4.17%	1.02	4.34	-24.97%	45.69%
宜华生活	22.43	3.89	36.55%	17.30%	0.74	1.94	10%	15%
浙江永强	22.02	2.27	31.00%	9.74%	2.05	3.55	11%	-50%
永艺股份	6.1	0.57	20.77%	9.30%	4.64	4.56	7%	21%
升达林业	6.57	0.08	16.55%	2.99%	1.21	5.06	191%	5%

溶解浆：本周上涨100元/吨，本月上涨400元/吨，本年上涨850元/吨。
粘胶短纤：本周上涨120元/吨，本月上涨400元/吨，本年上涨3460元/吨。
粘胶长丝：本周上涨30元/吨，本月上涨90元/吨，本年上涨120元/吨。
纸浆价格：国内阔叶浆价格下跌，针叶浆价格也有所下降，但溶解浆和粘胶短纤价格上涨。
造纸公司业绩：
- 晨鸣纸业：营业收入106.06亿元，净利润9.39亿元，同比增长239.8%。
- 中顺洁柔：营业收入17.72亿元，净利润1.06亿元，同比增长131.1%。
- 太阳纸业：营业收入65.60亿元，净利润3.53亿元，同比增长40.04%。
- 理文造纸：营业收入84.63亿元，净利润14.3亿元，同比增长27.71%。
- 华泰股份：营业收入48.27亿元，净利润0.71亿元，同比增长20.47%。
- 山鹰纸业：营业收入54.03亿元，净利润1.50亿元，同比增长11.92%。
- 博汇纸业：营业收入33.24亿元，净利润0.66亿元，同比增长30.13%。
- 景兴纸业：营业收入16.84亿元，净利润1.77亿元，同比增长2718.83%。
- 青山纸业：营业收入11.27亿元，净利润0.03亿元，同比增长103.97%。
- 民丰特纸：营业收入7.46亿元，净利润0.02亿元，同比增长117.18%。

造纸业：
- 灰底白板纸、瓦楞纸、牛卡纸价格微涨。
- 溶解浆内盘价格指数7700元/吨，本周上涨100元/吨，本月上涨500元/吨，本年上涨950元/吨。
- 粘胶短纤价格上涨280元/吨，粘胶长丝价格上涨90元/吨。
塑料包装：
- 原油价格下跌，PVC和LLDPE价格上涨。
金属包装：
- 镀锡薄板价格较上周不变，但本年上涨630元/吨。
家具产业：
- 7月出口金额同比下降4.35%，累计同比下降10.00%。
- 7月零售额同比增长13.20%，累计同比增长15.30%。
金银珠宝业：
- 黄金和白银价格下跌。
文娱行业：
- 7月文具玩具出口金额累计同比上升7.8%。
- 6月彩票销售同比增20.76%，虽前六个月福利彩票累计销售额仍为负值，但有转好的趋势。
原木进口：
- 7月进口量同比上升1.90%，累计进口量上升3.2%，但累计金额同比下降9.20%。