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股指期货日报总结（2026年9月23日）

核心观点

• 股指期货整体承压回落：当日四大股指期货品种全线收跌，呈现“小盘抗跌、大盘偏弱”的分化格局。IM（中证1000）跌幅最小，仅微跌0.04%，而IF（沪深300）跌幅最大，达0.54%。
• 市场风格分化明显：IM和IC表现相对抗跌，IH和IF跌幅居前，与前期市场风格方向相反。
• 市场不确定性阶段性下降：在美联储加息落地和中美元首会晤临近的背景下，不确定性有所缓解，但资金进一步向AI硬件等成长方向集中。
• 股指期货观点维持宽幅震荡：短期指数或延续缩量整理，结构分化，中长期则看好国内股市的相对估值优势和经济基本面的持续恢复。

当日行情回顾

股指期货表现

• IF2610（沪深300）：跌0.54%
• IH2610（上证50）：跌0.48%
• IC2610（中证500）：跌0.42%
• IM2610（中证1000）：跌0.04%

现货指数表现：

• 沪深300指数：跌0.60%
• 上证50指数：跌0.53%
• 中证500指数：跌0.47%
• 中证1000指数：跌0.17%

期现价差分析

• IM2610（当月合约）：贴水约34.76点
• IM2611（下月合约）：贴水约103.16点
• IM2612（季月合约）：贴水约167.56点
• IM2703（下季合约）：贴水约354.76点

持仓趋势：

• 季月合约IM2612持仓最高（236,196手），持仓量较前一交易日减少9,351手
• 当月合约IM2610、IC2610、IF2610、IH2610持仓均有所减少，整体持仓向季月合约迁移

当日运行逻辑

1. 人民币偏强运行与央行离岸收紧并行

• 人民币汇率：年内维持强势，近期在即期汇率升破6.71后小幅震荡
• 央行操作：9月23日，央行在香港发行600亿元6个月期人民币央票，中标利率1.37%，延续离岸回收流动性、稳定汇率预期的操作
• 影响：人民币偏强背景下，外资流入节奏存在扰动，但指数下行空间受限

2. 国内国债市场防守情绪仍浓

• 国债期货：T2612和TF2612主力合约价格维持高位，日跌幅均为-0.05%，处于年内高位区间
• 市场情绪：资金对低风险债券配置需求不减，可能影响风险资产流动性

3. 融资融券余额高位震荡

• 两融余额：截至9月18日，沪深北两融余额合计26,382.24亿元，较前一周末增加65.98亿元
• 趋势：融资余额上涨斜率仍高于沪深300指数，但增速放缓，市场情绪趋于谨慎

当日重要消息解读

1. 中美元首会晤与美联储加息落地

• 会晤临近：市场对中美峰会的乐观表态已有所定价，但会晤结果仍存在不确定性
• 美联储加息：9月16日加息25个基点至3.75%-4.00%，点阵图显示年内或再加息一次，12月加息概率达89.2%
• 美元指数：升破100关口，刷新两个月高点至100.76附近
• 国际油价：连续第六日下跌，WTI原油跌破90美元/桶，布伦特原油跌至两周低位
• 市场影响：权重板块受美元与美债利率影响较大，市场风险偏好有所回落

2. 国内8月经济数据“生产强、消费弱”

• 制造业PMI：回升0.6个百分点至49.8%，新订单与生产指数重返扩张区间
• 工业增加值：同比增长5.2%，较7月加快0.7个百分点
• 消费数据：8月社零同比仅增长0.4%，较7月回落0.2个百分点
• 市场表现：A股缩量整固，超3500只个股下跌，量能与个股广度同步走弱

风险关注

1. 美联储超预期加息：若12月加息概率超预期，美元指数与美债收益率继续冲高，可能导致资金外流加快，市场流动性不足，股指回调风险上升
2. 中美元首会晤结果不及预期：会晤若出现负面信号，风险偏好快速回落，权重板块与出口链承压
3. 国际油价持续下挫：若油价进一步下跌，可能压制周期与资源板块表现
4. 海外通胀回落超预期：若美联储政策转向宽松，市场情绪可能放大，股指期货或进入主升浪周期

中长期展望

• 股市估值优势：国内股市价格在全球仍处于相对便宜水平
• 债券市场影响：长期债券市场赚钱效应较低，可能削弱“资产荒”状态下的吸筹能力
• 流动性改善预期：中长期来看，长周期流动性问题有望改善，上涨驱动力加强
• 人民币偏强逻辑：远期人民币偏强逻辑未发生变化，经济基本面持续恢复
• 风险偏好：当前市场风险偏好整体谨慎，生产端修复快于消费端，股指期货多头行情表达或被推迟

附：分析师信息

• 研究分析师：陈博
• 从业资格号：F03138462
• 投资咨询证书号：Z0022938
• 联系方式：
  • 邮箱：institute@gjqh.com.cn
  • 投诉热线：4006821188

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