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光大证券终端需求观察（第60期）2024年7月7日

一、投资领域

受高温多雨天气影响，部分地区工程停工导致行业投资需求延续疲软。黑色金属库存小幅增加，表需回落。钢厂高炉产能利用率与铁水产量均下降，原料需求减少。水泥磨机开工负荷下降，全国日均成交环比增长，但库存同步增加。

二、消费领域

暑期出行带动一线城市及二线城市地铁客运量上升，拥堵延时指数回落。商品房成交面积回升，乘用车销量保持平稳。轮胎行业全钢胎和半钢胎开工率平稳，但库存积压问题突出。

三、重点行业分析

1. 黑色金属

• 螺纹钢库存回升，表需回落，产能利用率下降
• 沥青出货量回升，但终端需求仍疲软

2. 有色行业

• 铜：精炼铜、再生铜制杆开工率下降，库存增加
• 铝：型材、板带箔开工率下降，电解铝库存小幅增长
• 锌：各下游产品开工率平稳

3. 能化行业

• 聚酯行业因终端累库，开工率下降
• PX装置开工率回升至高位
• 天然气需求受国际航班增长支撑

4. 农产品
   玉米淀粉价格受成本端推动上涨，但终端承压

四、市场展望

高温天气对多个行业形成季节性压力，但部分地区需求有所回升。国际航班增长带动航空煤油消费，集装箱运价指数回升。生猪屠宰量环比回升，显示养殖业恢复态势。

五、投资建议

建议关注季节性需求回升的板块机会，谨慎应对高温天气对需求的抑制因素。