20240115-国盛证券-医药生物行业周报_继续看好中硼硅药用玻璃行业的高景气_47页_3mb

医药生物行业周报（2024年1月15日）

一、行业总览

• 申万医药指数周环比：-270%，跑输创业板指数和沪深300指数，医药生物板块表现疲软。
• 市场回顾：受宏观经济调整及政策影响，医药板块指数表现较弱。但个别领域如药用玻璃、CXO板块表现相对强势，与市场反弹超跌板块逻辑相关。

二、重点分析：中硼硅药用玻璃

• 需求驱动：注射剂一致性评价与集采推动中硼硅药玻需求增长，国产替代加速。
• 竞争格局：模制瓶（如力诺特玻）供给缺口大，企业产能扩张加速：
  • 力诺特玻中硼硅模制瓶产能2023年将达年产5万吨。
  • 山东药玻巩固龙头地位，产品结构向中硼硅升级转型。
• 投资逻辑：供给缺口大、政策倒逼升级，建议关注力诺特玻、山东药玻等。

三、创新方向分析

• GLP-1减肥药：链条经回调后再启动，重点关注博瑞医药、信达生物、联邦制药、恒瑞医药等。
• ADC联合疗法：PD-1/ADC组合安全性是未来肿瘤治疗主线，推荐科伦博泰、迈威生物、恒瑞医药等。
• 创新药产业链：短期估值调整后，基本面改善仍是主线，建议关注泽璟制药、智飞生物、康诺亚等。

四、重点推荐个股

1. 结构增量关注：
   • 满足新需求：诺思兰德、智飞生物、上海谊众、信达生物、迈得医疗等。
   • 强者恒强：恒瑞医药、翰森制药、华东医药等。
   • 政策倾斜：济川药业、天士力、太极集团等。
   • 技术颠覆：科伦博泰、泽璟制药、康诺亚、百利天恒等。
2. 降本增效：力诺特玻、昆药集团、九强生物等。
3. 向外突破：健友股份（生物类似物国际化）、九安医疗、仙琚制药等。
4. 反腐修复：澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、新华医疗等。

五、风险提示

• 政策超预期风险（如集采、反腐等）
• 行业增速不及预期风险（如竞争加剧、需求下滑）
• 行业竞争加剧风险（如新药上市、市场份额变动）