20241029-开源证券-江化微-603078.SH-公司信息更新报告_2024Q3收入持续增长_光刻胶配套试剂放量顺利_4页_887kb

江化微公司信息分析总结 - 投资摘要

开源证券维持对江化微（603078.SH）的“买入”评级。公司2024年前三季度营收同比增长63.3%，但净利润因中低端市场竞争及消费市场疲软而下滑。2024Q3单季营收环比增长96.1%，净利润则环比大幅下降。分析师指出，尽管产品价格压力较大，但高端半导体领域的订单增长值得期待。

财务表现概要：

• 前三季度业绩承压：前三季度营收同比增63.3%，归母净利润同比下降1245.5%，主要受中低端市场竞争及消费电子板块复苏缓慢影响。
• 光刻胶配套试剂业务增长显著：2024Q1-Q3实现光刻胶配套试剂收入279亿元，同比增长86.7%。G3-G4级显影液、电子还原剂（EBR）在多条8-12英寸半导体产线获得认证。
• 产能扩张持续：镇江基地稳步导入G5等级盐酸、氨水；四川基地在液晶显示客户订单中加速爬产。公司三大生产基地协同推进，客户覆盖范围持续扩大。

核心优势展望：

• 湿电子化学品长期增长潜力：分析师调低盈利预期（2024EPE降至509倍），但强调半导体国产化进程带来需求弹性。2024-2026年盈利预测仍保持正向增长。
• 技术突破与市场布局：G5级别产品加速导入，华虹、华力集成等客户认证完成度较高，显示公司在高端半导体供应链竞争力增强。

风险提示：

• 下游需求不及预期
• 新产能爬坡进度延迟
• 客户认证周期超预期延长

本报告法律声明与风险提示已随附原文。