节能环保行业2018年半年度投资策略报告_政策助推板块景气度提升_关注优质个股_22页_2mb

节能环保行业2018年半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2018年上半年节能环保行业的发展状况及未来投资方向，指出环保板块整体估值已降至历史底部，但政策支持和行业需求的持续释放将推动行业景气度提升。报告重点推荐了非电大气治理、黑臭水体治理及危废处置领域，认为这些细分领域具备较大的市场潜力和发展空间。

主要观点

板块表现

• 2018年上半年，环保板块表现不佳，主要受部分个股业绩不达预期、债务违约、融资成本提升等因素影响。
• 环保工程及服务指数、水务指数、环保设备指数分别下跌31.39%、23.15%和30.22%，跑输沪深300指数。
• 渤海节能环保板块市盈率降至22.68倍，接近近十年历史底部（约18.0X），估值调整空间有限。

政策驱动

• 政府高度重视污染防治，生态文明写入宪法，生态环境部组建，政策体系逐步完善，监管力度加大。
• “打赢蓝天保卫战”、“打好碧水保卫战”及“清废行动”等政策密集出台，推动环保行业需求快速释放。

市场空间

• 非电治理：火电超低排放改造市场空间有限，非电行业（如钢铁）成为大气污染治理重点，预计钢铁烧结市场空间达644亿元。
• 黑臭水体治理：截至2018年6月，全国黑臭水体整治未完成率接近20%，治理需求迫切，预计到2020年市场规模约为208.73亿元。
• 危废处置：2006-2016年工业危废产生量年均复合增长率达17.3%，处置缺口巨大。预计到2020年危废处理处置市场规模将达到1,661亿元。

关键信息

非电治理

• 钢铁行业是大气污染治理的重要领域，烧结工序是主要污染源。
• 政策推动下，钢铁企业超低排放改造进程加快，预计2020年底前完成4.8亿吨产能改造。

黑臭水体治理

• 黑臭水体整治未完成率接近20%，治理任务重且时间紧。
• 政策密集出台，包括河长制、湖长制等，推动行业景气度提升。
• 2018年5月生态环境部启动城市黑臭水体整治环境保护专项行动，预计市场空间将在2018-2020年集中释放。

危废处置

• 危废产生量快速增长，但实际处置量远低于产生量，处置缺口巨大。
• 监管趋严，政策频出，推动危废处置行业规范化发展。
• 预计2020年危废处理处置市场规模将达到1,661亿元，年均复合增长率15%。

重点推荐个股

风险提示

1. 政策落实低于预期；
2. 项目落地缓慢；
3. 监管执法力度不及预期；
4. 行业竞争加剧导致毛利率下降。

投资建议

• 节能环保行业长期发展看好，当前估值处于历史低位，具备投资价值。
• 建议关注非电大气治理、黑臭水体治理及危废处置领域。
• 优选在手项目储备充足、业绩增长有保障、技术优势突出的优质个股。

总结

本报告强调环保行业在政策推动下具备良好的发展前景，尤其是非电治理、黑臭水体治理及危废处置领域。尽管2018年上半年板块表现不佳，但估值已接近历史底部，向下调整空间有限。随着政策持续加码，行业景气度有望进一步提升，建议投资者关注重点推荐个股，把握行业发展的投资机会。