20210307-兴业证券-电力设备新能源行业每周观察_十年来首提_积极发展_核电的碳中和春天来了吗__27页_2mb

十年来首提“积极发展”，核电的碳中和春天来了吗？总结

核心内容

2021年政府工作报告首次提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”，标志着核电发展进入新阶段。这一政策动向与国家“双碳”目标（碳达峰、碳中和）密切相关，为核电行业带来新的发展机遇。

主要观点

• 核电发展背景：中国在2020年9月和12月提出2030年非化石能源占比达25%的目标，预计“十四五”期间需新开工3500万千瓦核电机组，即30-35台百万千瓦机组，年均6-8台。若考虑广东、广西、海南的开发潜力，全国核电装机容量有望进一步提升。
• 碳中和下的核电定位：在风电、光伏、电动车等高增长领域中，核电被视为复苏的春风，与风电、光伏等形成互补，是实现碳中和的重要支撑。
• 行业趋势：光伏、风电、新能源汽车等均呈现强劲增长，行业需求旺盛，产业链价格持续上涨，上游环节成本压力增加，推动行业格局分化，龙头公司进一步巩固地位。

关键信息

光伏行业

• 2020年全国光伏新增装机48.2GW，同比提升61%，组件出口量达80.8GW，同比增长19.7%。
• 硅料、硅片、电池、组件价格均上涨，产业链涨价源于需求旺盛和开工率高。
• 光伏装机量和并网容量持续增长，组件出口表现强劲。

风电行业

• 2020年风电新增装机7167万千瓦，同比增长178%。
• 全球风电装机量预计持续增长，中国为全球最大新增市场。
• 弃风率持续下降，风电利用小时数保持稳定，行业前景良好。

新能源汽车

• 国内新能源车销量、产量同比大幅增长，1月销量达19.36万辆，同比增长352%。
• 锂电产业链加速扩张，四川第二基地扩产，绑定宁德时代，提升成本控制能力。
• 全球新能源车需求上升，中国产业链加速走向全球。

工业控制

• 制造业PMI回升，工业自动化市场增长。
• OEM市场同比增长15%，项目型市场略有下降，但整体回暖。
• 2021年工控行业有望持续增长，受益于制造业复苏。

电力设备

• 2020年电网累计投资4699亿元，完成并超出年初计划。
• 电力设备投资向电力电子化倾斜，建议关注电力二次设备和电力信息化龙头。

重点公司推荐

行业数据

• 光伏：2020年新增装机48.2GW，组件出口80.8GW。
• 风电：2020年新增装机7167万千瓦，弃风率下降至4.2%。
• 电网：2020年投资4699亿元，2021年2月PMI为50.6，制造业回暖。
• 新能源汽车：1月产销达19.36万辆、17.91万辆，同比增长显著。

风险提示

• 光伏新增装机不及预期
• 限电改善不及预期
• 电动汽车产业链价格降幅超预期
• 光伏、风电装机不达预期
• 电网投资不达预期

图表概览

• 图1：本周板块涨跌幅
• 图2：本月板块累计涨跌幅
• 图3：2011年至今板块估值水平变化
• 图4：2011年至今板块估值溢价率变化
• 图5：光伏装机容量（GW）
• 图6：光伏新增并网容量
• 图7：光伏组件出口（单位：MW）
• 图8：硅料价格（万元/吨）
• 图9：硅片价格（元/片）
• 图10：电池价格（元/W）
• 图11：组件价格（元/W）
• 图12：光伏产业链价格及涨跌幅
• 图13：风电装机容量
• 图14：风电新增并网容量
• 图15：风电利用小时数
• 图16：电网投资额
• 图17：全社会用电量
• 图18：全国发电量
• 图19：铜价格
• 图20：钢价格
• 图21：铝价格
• 图22：铁价格
• 图23：发电设备月产量
• 图24：新能源汽车月度产量（万辆）及同比增速
• 图25：新能源汽车月度销量（万辆）及同比增速
• 图26：新能源汽车累计产量（万辆）及同比增速
• 图27：新能源汽车累计销量（万辆）及同比增速
• 图28：正极材料价格变化图
• 图29：负极材料价格变化图
• 图30：电解液价格变化图
• 图31：隔膜价格变化图
• 图32：钴价格变化图
• 图33：锂价格变化图
• 图34：固定资产投资完成额：制造业（亿元）
• 图35：固定资产投资完成额（亿元）
• 图36：1月PMI同比上升
• 图37：1月PPI同比持续增长
• 图38：工控OEM细分行业2020Q4增长情况
• 图39：工控项目型细分行业2020Q4增长情况

投资建议

• 国电南瑞：受益于电力物联网和特高压建设，维持买入评级。
• 宁德时代：全球动力电池龙头，进入主流车企供应链，维持审慎增持评级。
• 恩捷股份：湿法隔膜行业龙头，海外供应占比提升，维持审慎增持评级。
• 隆基股份：单晶性价比凸显，市占率提升，维持审慎增持评级。
• 通威股份：硅料供需偏紧，规模效应带来成本优势，维持审慎增持评级。
• 金风科技：风机在手订单创新高，市占率提升，维持审慎增持评级。
• 天顺风能：国内需求拐点，风塔产能释放，维持审慎增持评级。
• 麦格米特：智能卫浴及新能源汽车快速增长，维持推荐评级。

公司行为统计

• 大宗交易：涉及公司如江苏神通、特锐德、摩恩电气等，部分出现折价。
• 股东增减持：多公司出现减持，部分公司如中国宝安出现增持。
• 股权质押：比亚迪质押100万股，质押方为南洋商业银行（中国）广州分行。
• 诉讼情况：涉及南风股份、东北电气、当升科技、向日葵等公司，主要为民事诉讼。

总结

2021年政府工作报告首次提出“积极发展”核电，标志着核电行业进入新的发展阶段，为实现2030年非化石能源占比25%的目标，核电装机容量将显著增加。光伏、风电、新能源汽车等新能源行业持续增长，产业链价格全面上涨，行业格局分化，龙头公司占据优势。电力设备投资向电力电子化倾斜，工控行业受益于制造业回暖，呈现增长态势。重点公司如通威股份、隆基股份、宁德时代、恩捷股份等被重点推荐，投资者需关注其盈利能力和行业前景。