20210307-开源证券-化工行业周报_碳中和或推动供给侧改革_关注高能耗化工子行业龙头_33页_4mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业在碳中和政策推动下迎来供给侧改革预期，行业整体表现分化，部分龙头企业因成本优势及技术革新而受益。同时，OPEC+维持减产规模，国际油价持续上涨，对化工行业带来一定利好。化纤、MDI等子行业价格表现强势，市场需求回暖，带动行业景气度上升。此外，多个企业发布重要公告，包括业绩预告、项目进展及投资计划等。

主要观点

• 碳中和推动供给侧改革：国家碳达峰与碳中和目标加速我国能源结构改善，对高耗能化工行业产生深远影响。内蒙古、陕西、广东等多地已出台具体政策，限制新增产能并推动节能技术改造。
• 龙头企业受益：在政策及市场需求的双重推动下，化工龙头企业凭借优质的存量资产、较低的能耗及较强的盈利能力，有望在行业集中度提升过程中脱颖而出。
• 国际油价上涨：OPEC+维持减产，美国寒冷天气导致炼厂开工率低迷，国际油价持续上涨，利好化工行业整体。
• 化纤行业景气度回升：涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶等产品价格保持强势，库存下降，需求回暖，预计全年景气行情将持续。
• MDI价格波动：本周MDI价格先抑后扬，市场存在反弹预期，万华化学作为全球龙头，预计受益明显。

关键信息

行业表现

• 个股表现：本周化工板块405只个股中，280只周度上涨（占比69.14%），120只周度下跌（占比29.63%）。
• 价格变动：近7日跟踪的234种化工产品中，133种价格上涨，52种下跌。7日涨幅前十产品包括丙烯酸乙酯、蛋氨酸、液氯等；跌幅前十包括辛醇、DOTP、四氯乙烯等。
• 价差表现：近7日跟踪的72种产品价差中，44种上涨，24种下跌。涨幅前五价差包括“丙烯酸丁酯-0.59×丙烯酸-0.6×正丁醇”、“R32-1.8×二氯甲烷-0.8×氢氟酸”等；跌幅前五价差包括“PTMEG-1.33×BDO”、“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”等。

重点受益标的

• 化纤组合：三友化工、华峰化学、新凤鸣
• 子行业龙头：金石资源、云图控股、海利得、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工、滨化股份
• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、新和成、荣盛石化

行业要闻

• OPEC+维持减产：国际油价持续上涨，WTI原油4月期货收盘价为66.09美元/桶，布伦特原油5月期货收盘价为69.36美元/桶。
• 万华化学TDI项目：福建产业园扩建25万吨TDI项目环评公示，项目建成后将增强公司盈利能力。
• 华谊集团项目：氯碱及双酚A项目开工，丰富产品结构，提升盈利能力。
• 滨化股份技术突破：环氧丙烷新技术通过科技成果鉴定，加快工业化进程。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保督察不及预期
• 下游需求疲软
• 经济下行

行业展望

碳中和政策将持续推动化工行业供给侧改革，促进行业集中度提升。随着国际油价上涨及国内需求回暖，化纤、MDI等子行业有望迎来景气周期。龙头企业凭借技术优势和成本控制能力，将在行业洗牌中进一步巩固市场地位。