20201020-五矿经易期货-有色金属早报_6页_1mb

报告摘要

有色金属早报总结（2020/10/20）

核心内容概览

本报告为五矿经易期货发布的有色金属早报，涵盖了铜、铝、锌、铅、镍和锡等主要金属的市场分析与展望。报告结合了全球及国内的市场动态、库存变化、价格走势、进出口盈亏、供需关系等多方面信息，为投资者提供了全面的市场视角。

各金属市场分析

铜

价格走势：伦铜收涨0.59%至6768美元/吨，沪铜主力收至51320元/吨。
库存变化：LME库存减少950吨至183900吨，注销仓单占比降至36%，Cash3m贴水20.8美元/吨。
国内情况：上海地区现货升水下调至185元/吨，市场挺价情绪回落。现货铜进口小幅亏损50元/吨，3月期亏损300元/吨。
废铜供应：国内精废价差缩至1395元/吨，生态环境部发布再生黄铜原料和再生铜原料海关编码，将于11月1日实施，预计废铜进口供应将有所增长。
供应与需求：海外铜矿供应存在干扰，美元走弱支撑铜价。但需关注美国财政刺激计划进展，铜价可能震荡偏弱。
操作建议：今日沪铜主力运行区间参考50500-52000元/吨。

铝

价格走势：伦铝盘中创历史新高，报收1845.5美元/吨。LME库存下降25吨。
国内情况：现货升水200元，高Back结构继续维持。9月工业增加值及Q3GDP数据超出预期，宏观层面维持恢复势头。
库存变化：国内社会库存下降1.6万吨，但考虑10月后国内年化产量将达3900万吨以上，需警惕后期价格回调。
操作建议：本月在近月合约支撑下，偏多看待，运行区间参考51000-53000元/吨。

锌

价格走势：LME锌库存增加500吨至220275吨，注销仓单增加250吨至8350吨，注销仓单占比升至3.8%。Cash/3M贴水维持17美元/吨。
国内情况：国内社会库存下降0.7万吨，现货供应偏紧格局依然延续。但四季度冶炼企业原料短缺影响产量的可能性较小，精炼锌供应压力或将逐渐在库存上反映。
操作建议：周内维持震荡走势，运行区间参考18500-19500元/吨。

铅

价格走势：LME铅库存减少350吨至129625吨，注销仓单占比13.50%，Cash/3M贴水21.25美元/吨。
国内情况：国内铅基本面疲弱，主因是淡季下需求乏力，下游畏跌仅维持按需采购。再生铅产能扩大，供应压力凸显。
支撑因素：再生铅冶炼利润为负，临近11月需求旺季。
操作建议：预计沪铅在14000元/吨附近止跌，操作上建议观望。

镍

价格走势：LME镍下跌0.22%，沪镍主力合约跌0.02%，报收119430元/吨，夜盘下跌0.24%。
国内情况：现货价格成交区间119900～122600元/吨，俄镍对12合约贴水300元/吨，金川镍平均升水1900元/吨。
进出口情况：纯镍进口仍维持亏损。
供应变化：菲律宾红土镍矿进口量价齐升，印尼镍铁持续投产，产量稳步增加。但国内镍铁产量回升有限，冶炼成本高和Q4减产预期下，镍铁采购价格保持坚挺。
不锈钢需求：上周无锡佛山社会库存环比减少，现货价格持稳。钢厂期盘价持平，期货主力合约价格冲高回落，基差维持升水状态。钢厂旺季需求下维持高产量，原生镍价格基本面仍有支撑。
操作建议：本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在110000～123000元/吨。

锡

价格走势：LME伦锡库存增加25吨至5505吨，现报收18570美元/吨，涨幅1.28%。国内上期所期货库存增加20吨至3620吨。
现货市场：长江有色锡1#昨日平均价为146250元/吨，沪锡主力合约前日报收147100元/吨，涨幅0.74%。
市场情况：主力贴水850元/吨，上游云南40%锡精矿报收134250元/吨，加工费为12000元/吨。
操作建议：短期并无明显供需矛盾，预计运行区间在146000-148000元/吨，建议观望。

重要市场数据汇总

| 日期 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3m | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|------------|-----------|----------|----------|-----------|----------|-----------|----------|-----------|----------|-----------|-----------|-----------|------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|
| 2020/10/20 | 183900 | (950) | 66200 | 36.00% | (20.75) | 156454 | 0 | 67626 | 225 | 295974 | 1941 | 170 | (80) | 7.63 | 7.59 | 7.65 | (110) |
| 2020/10/19 | 220275 | 500 | 8350 | 3.79% | (17.25) | 62905 | 0 | 23795 | (1002) | 180507 | (2627) | 160 | 305 | 7.83 | 7.68 | 8.03 | (484) |