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国泰君安期货商品研究晨报总结 (2023年04月26日)

免责声明: 本报告基于国泰君安期货调研内容，摘要独立，仅作参考，基于公开数据和分析，不构成投资建议。详情请阅原文免责条款。

总体观点

受避险情绪和宏观事件影响，金属市场呈现分化：贵金属相对稳健（黄金、白银），工业金属普遍偏弱（铜、铅、锌、工业硅）。美国银行业危机、经济数据走软支撑避险需求，但基本面供需矛盾导致价格波动。短期风险资产承压，长期部分金属如铝、不锈钢、镍或有改善机会，整体建议谨慎操作。

各金属分析摘要

• 黄金: 高位震荡，短期回调风险，长期看多，建议等待5月加息后回落入场。趋势强度0。
• 白银: 震荡调整，短期无明确驱动。趋势强度0。
• 铜: 暴跌受避险情绪拖累，基本面供应短缺，建议空头持有。趋势强度-1。
• 铝: 宏观偏弱，短期承压，但中期乐观，需求如社库去化或改善。趋势强度-1。
• 锌: 价格震荡下行，下游补库形成阻力，建议逢高抛空。趋势强度-1。
• 铅: 技术面承压，下游需求弱，多数时间弱势运行。趋势强度-1。
• 镍: 供应压力高但短期库存支撑，不锈钢利润改善，建议高空思路。趋势强度0。
• 不锈钢: 库存高位去化，一体化利润改善，中期内需关注成本变化。趋势强度0。
• 锡: 避险情绪褪却，供给侧收缩驱动，建议保持谨慎。趋势强度-1。
• 工业硅: 基本面偏弱，需求疲软，预计弱势震荡。趋势强度-1。