20221029-光大证券-迈瑞医疗-300760.SZ-2022年三季报点评_国内业绩增长稳健_海外高端客户持续突破_3页_742kb

迈瑞医疗（300760.SZ）2022年三季报总结

核心内容

迈瑞医疗于2022年发布三季报，业绩表现稳健，符合市场预期。2022年前三季度公司实现营收232.95亿元，同比增长20.13%；归母净利润81.02亿元，同比增长21.60%；扣非归母净利润80.04亿元，同比增长22.30%。第三季度营收79.40亿元，同比增长20.07%；归母净利润28.15亿元，同比增长21.40%；扣非归母净利润27.57亿元，同比增长23.35%。

主要观点

• 国内市场增长稳健：受益于医疗新基建推进和疫情缓解，国内市场业绩快速提升。
• 海外市场持续突破：公司进一步完善海外营销体系，北美和发展中国家营收分别增长超过30%和20%。
• 产品线表现亮眼：体外诊断业务增速超40%，高端超声产品R系列和I系列带动高端客户突破，生命信息与支持业务营收逐季提升。
• 研发投入保持高位：2022年前三季度研发投入20.87亿元，同比增长28.11%，占营收比例8.96%。
• 创新与合作：公司积极与产学研医合作，举办超过300场国际培训和学术交流活动，提供“一站式”解决方案助力医疗设备升级。
• 盈利预测与估值：维持2022-2024年归母净利润预测为97/117/141亿元，分别同比增长20.82% / 20.81% / 20.70%。现价对应22-24年PE为41/34/28倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括产品研发及获批不及预期、市场竞争加剧等。

关键信息

财务表现

盈利能力

估值指标

每股指标

现金流量与资产负债

公司基本面

• 研发投入：2022年前三季度研发投入20.87亿元，同比增长28.11%。
• 专利申请：截至2022年9月30日，公司共计申请专利8349件，其中发明专利5958件。
• 新产品发布：在体外诊断领域推出EU8600全自动尿液分析流水线；在医学影像领域推出TEX20和DigiEye330/350系列；在生命信息与支持领域推出TMS30、TMS60Pro和易监护2.0生态系统。
• 市场拓展：北美和发展中国家市场增长显著，分别超过30%和20%。
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润预测为97/117/141亿元，年均增长率约20.8%。
• 估值：2022-2024年PE分别为41/34/28倍，估值逐步下降，反映公司成长性预期。

评级与风险提示

• 评级：维持“买入”评级，未来6-12个月投资收益率有望领先市场基准指数15%以上。
• 风险提示：包括产品研发及获批不及预期、市场竞争加剧等。

公司信息

• 当前价：322.51元
• 总股本：12.12亿股
• 总市值：3910.24亿元
• 一年最低/最高：253.37元 / 397.52元
• 近3月换手率：22.97%

分析师信息

• 分析师：林小伟
• 执业证书编号：S0930517110003
• 联系方式：021-52523871 / linxiaowei@ebscn.com
• 联系人：黎一江

法律声明

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