20240813-东吴证券-伟隆转债_面向全球的智慧排水阀门制造商_12页_495kb

伟隆转债（代码127106SZ）是东吴证券于2024年8月13日发行的可转债，发行规模270亿元，主要用于智慧节能阀门建设项目。转债存续期6年，债底估值7356元，YTM 337%，评级为A/A，票面利率前六年分别为0.5%、0.7%、1.0%、1.8%、2.5%、3.0%，到期赎回价为票面价值115%。转换平价1111元，平价溢价率-1004%，转股期从2025年2月19日至2030年8月12日。

正股伟隆股份主要从事消防阀门、设备制造和销售，营收2019-2023年复合增速12.56%，净利润增速21.98%，但2023年净利润同比下降13.89%。公司产品优势明显，出口覆盖全球70多个国家，专利和技术积累深厚，近年毛利率和净利率表现优异。财务上，2023年销售毛利率39.01%，净利率21.05%，费用率相对稳定。

投资建议方面，分析师预计伟隆转债上市首日价格在13155~14656元之间，转股溢价率约25%，中签率0.0011%，建议积极申购。但需注意风险，包括正股波动、上市时点不确定带来的机会成本、违约风险及转股溢价率压缩。

总体而言，转债债底保护一般，评级和规模吸引力有限，但正股基本面稳健，出口导向性强。