20240831-国金证券-大众品中报业绩总结_行业需求集中承压_龙头业绩彰显韧性_24页_3mb

行业分析报告总结

本行业分析报告针对大众消费品各细分板块，分析了2024年上半年业绩表现、盈利情况及未来展望。

一、各板块业绩表现

• 休闲食品：受餐饮需求疲软影响，大众品各子板块收入普遍承压。但小零食和软饮料龙头延续高速增长。盐津、劲仔等零食企业Q2收入增长20%以上，呈现渠道扩张态势。卤味连锁收入收缩，各家企业采取收缩策略，门店总数减少。
• 调味品：基础调味品需求受餐饮恢复缓慢影响，龙头企业仍逆势增长，海天味业24H1收入同比增加。复合调味品B端增长稳健，但部分产品毛利率承压。

二、成本与费用变化

• 成本端：得益于原材料价格下行，多数企业毛利率同比提升。食品行业普遍受益于小麦、棕榈油价格走低。
• 费用端：各行业普遍增加销售投入，盐津、甘源销售费率同比提升，但安井等龙头企业毛利率改善带动盈利稳增。

三、盈利预测与投资建议

• 推荐关注盐津铺子、劲仔食品、安井食品、东鹏饮料等具有渠道壁垒和产品结构升级的标的。重点布局消费属性强、终端需求稳定的细分领域。
• 乳制品板块值得关注，原奶价格回落、部分产品毛利率改善，伊利股份等龙头企业依然维持高分红优势。

四、风险提示

• 宏观经济波动、原材料价格动荡、区域性竞争加剧、食品安全监管风险等问题仍需关注。

总体展望：受益于渠道优化与成本改善，行业高景气度赛道仍在持续，下半年预判行业将走出温和复苏态势，企业估值仍有支撑空间。