20231226-财信证券-2024年固定收益策略报告_无风险利率窄幅波动_信用债低收益或呈常态_24页_2mb

报告摘要：固定收益策略分析（2024年展望）

核心观点：

• 债市展望：2024年经济弱修复，利率窄幅波动，预计10年期国债收益率在26%-29%区间波动，货币政策宽松概率上升，但通胀压力可能抑制债券表现。
• 地产债风险：供需两端仍弱势，谨慎观望，聚焦央企国企，规避负面事件标的。
• 城投债挑战：信用利差缩窄，投资难度提升，短期应对中短久期策略，注意区域风险分化。

市场回顾：

• 利率债：国债和国开债收益率短端上行、长端下行，信用债整体下行，低评级品种表现更佳。
• 信用债：违约和评级下调集中在民企地产行业；化债政策推进，城投债提前兑付增加，净融资规模上升。

债市风险：

• 正面因素：一揽子化债政策降低局部信用风险，资产荒逻辑支撑城投债表现。
• 潜在威胁：通胀上行、流动性收紧可能导致债市震荡；房企偿债压力大，城投债违约风险存在，需密切监控区域分化。

投资策略建议：

• 利率债：做多中短端，利用资金面优势配置久期拉长债，注意货币政策变动态。
• 地产债：优先选择央企和地方国企标的，谨慎参与民企债券；关注保障房和城中村改造带来的新增需求。
• 城投债：坚持风控为主，适度下沉低等级短久期品种，区域选择上注重财政健康度和债务化解进展。

风险提示：

• 监管风险：金融监管趋严，城投新发债券或受限。
• 宏观风险：通胀、经济复苏不及预期可能颠覆当前判断。

此摘要基于报告关键数据，确保内容简明。