20191117-国联证券-电子行业：折叠时代已到来，柔性面板迎增长_9页_640kb

折叠时代已到来，柔性面板迎增长

核心内容

电子行业正逐步进入“折叠时代”，柔性面板技术成为推动行业发展的关键因素。随着5G技术的普及和智能手机的创新，折叠屏手机成为市场关注的焦点，柔性OLED面板的需求显著上升。京东方作为柔性屏的主要供应商，已具备为全球品牌厂商提供高品质柔性屏的能力，未来有望获得更多合作机会。

主要观点

• 行业趋势：折叠屏手机的推出标志着电子行业进入新的发展阶段，柔性面板技术将成为核心增长点。
• 市场表现：本周电子（申万）指数微涨0.07%，其中半导体板块涨幅显著，达到3.97%；电子设备与制造板块则下跌1.28%。
• 投资建议：电子行业投资建议为“优异”，建议投资者关注柔性面板相关企业，尤其是京东方A（000725.SZ）。
• 市场前景：散热材料市场预计以8%的年复合增长率增长，至2023年市场规模将达2199亿元，散热技术在消费电子中愈发重要。

关键信息

本周行情表现

• 上证综指下跌2.46%
• 创业板指下跌2.13%
• 电子（申万）指数上涨0.07%
• 半导体板块涨幅最大，达3.97%
• 电子设备与制造板块下跌1.28%

涨跌幅前五股票

电子板块估值

• 截至2019年11月15日，电子板块TTM市盈率为43.91倍
• 相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.82

行业重要动态

1. 中芯国际财报：2019年第三季度销售额为8.165亿美元，同比增长3.2%；毛利增长12.3%，毛利率提升至20.8%。消费电子业务占比提升，产能利用率接近满产，预计第四季度业绩将继续增长。
2. 散热材料市场：散热产业年复合增长率预计为8%，市场规模有望从2018年的1497亿元增长到2023年的2199亿元。手机散热占7%，未来均热板将广泛应用于大功耗器件，散热厂商迎来发展机遇。

公司重要公告

1. 三安光电：拟非公开发行不超过70亿元，用于半导体研发与产业化项目（一期）。
2. 水晶光电：拟非公开发行不超过22.5亿元，用于智能终端用光学组件技改等项目。
3. 东山精密：拟非公开发行不超过28.92亿元，用于柔性线路板及配套装配扩产等项目。
4. 深天马A：拟非公开发行不超过73亿元，用于武汉天马第6代LTPSAMOLED生产线二期项目。
5. 苏大维格：拟对子公司增资9500万元，注册资本增至1亿元，并变更注册地址。

折叠屏手机发布

• 华为MateX5G：采用8英寸OLED显示屏，折叠后主屏6.6英寸，副屏6.36英寸，售价16999元。
• 联想MotoRAZR2019：主屏幕6.20英寸，辅助前屏2.69英寸，均采用京东方柔性OLED屏。
• 京东方：已投产或规划4条第6代柔性AMOLED产线，具备为全球品牌厂商提供高品质柔性屏的能力。

风险提示

1. 电子产品渗透率不及预期
2. 电子产品价格跌幅较大
3. 市场系统性风险

投资建议

• 行业投资建议：优异
• 公司投资建议：推荐关注京东方A（000725.SZ）

分析师声明

• 顾玮玮，分析师，执业证书编号：S0590519020001
• 电话：0510-85607670
• 邮箱：guww@glsc.com.cn