20170504-华创证券-标题：机械设备行业深度研究报告：中国的连接器行业发展之路-知往鉴今，含英咀华_38页_3mb

中国连接器行业研究报告总结

核心内容

本报告全面分析了全球及中国连接器行业的现状与发展趋势，重点指出中国已成为全球连接器市场的主要增长引擎，高端连接器行业正在快速崛起。同时，报告强调并购作为连接器龙头企业拓展市场份额和提升竞争力的重要手段，以及中国本土企业正在复制台湾企业的成功路径，向世界百强迈进。

主要观点

1. 全球连接器行业处于稳步上升期，市场集中度高

• 市场规模增长：2009-2015年全球连接器市场规模复合年增长率达8.05%，预计2017年将达到618亿美元。
• 市场集中度提升：从1980年到2014年，全球前十大连接器企业市场份额从38.0%提升至56.8%，行业整合显著。
• 主要驱动力：汽车、电信与数据通信是连接器市场发展的主要驱动力，2014年分别占22.2%和20.4%的市场份额。

2. 中国已成为全球连接器主战场，高端连接器行业快速崛起

• 市场规模领先：中国连接器市场规模从2003年的20.9%提升至2015年的26.13%，成为全球第一大连接器市场。
• 行业集中度提升：2010年国内Top3连接器企业市场份额为5.8%，2015年提升至17%，但远低于国际三巨头的30%。
• 高端需求增长：中国高端连接器需求增速远高于整体电子元件行业，2008-2014年复合增长率达30.54%，远高于12.51%的行业增速。
• 制造业转移：全球制造业从美国、日本逐步向中国转移，中国成为连接器制造中心。

3. 并购是连接器龙头企业发展的重要手段

• 广度与深度并重：龙头企业通过并购实现“从一到多”的广度扩展和“从多到一”的深度整合。
• 典型企业：
  • 安费诺：以并购为核心策略，重点布局汽车、通信、工业、军工航空四大领域，其连接器业务市场份额从2003年的3.79%提升至2015年的9.32%，公司市值增长近6倍。
  • 泰科电子：通过产品结构调整和并购，聚焦高景气度市场，如运输、工业和通讯解决方案，毛利率从2009年的24.73%提升至2015年的33.41%。

4. 中国连接器企业有望成为世界百强

• 对标台湾企业：台湾连接器企业如鸿海集团在1998年进入全球十大，中国立讯精密、中航光电、得润电子等企业正在沿着类似路径发展。
• 行业前景：随着高端制造业向中国转移，国内连接器企业将加速整合，提高集中度，逐步取代国际企业在全球市场中的主导地位。

关键信息

• 全球市场：连接器市场在互联网和移动互联网推动下持续增长，2000年至2017年复合年增长率达4.2%，2014-2015年增速为10.7%。
• 中国市场：2009-2015年复合增长率达13.59%，远超全球增速，2015年市场规模达145亿美元。
• 行业整合：随着高端需求增长，国内连接器企业将经历整合，集中度将逐步提高。
• 并购策略：安费诺和泰科电子作为典型案例，分别采用“广度拓展”和“深度整合”的方式实现增长。
• 企业成长：立讯精密、中航光电、得润电子、永贵电器、航天电器等是中国连接器行业的代表性企业，其成长速度和市场表现优于全球TOP10企业。

推荐公司及评级

行业趋势与展望

• 高端替代：随着技术进步和制造业转移，中国高端连接器市场将实现快速成长，逐步替代进口。
• 并购整合：并购将成为连接器企业提升市场份额和盈利能力的重要方式。
• 多领域布局：龙头企业正通过并购布局汽车、通信、工业、军工航空等高景气度领域。
• 平台型企业：安费诺等企业通过并购打造连接器平台型企业，实现跨行业覆盖。
• 全球竞争格局变化：随着中国企业的崛起，全球连接器市场格局将向中国企业倾斜。