20241013-华鑫证券-医药行业周报_持续重视出海增长方向_32页_1mb

医药行业周报分析总结

主题：出海与创新驱动医药增长

一、核心观点

1. 出海增长成核心动力
   国内市场面临政策调整和增长放缓，医疗器械和药品出口成为业绩增长关键。2024年8月，中国对RCEP国家、“一带一路”和东盟出口额分别同比增长585%、28%和572%，出口拉动明显。

   • 原料药出口激增92%，维生素类增长322%，价格提升是主要驱动力。
   • 诊断试剂和仪器出海潜力大，国产产品认证和技术突破将推动市场份额提升。

2. 呼吸检测市场国际化突破
   中国企业进入美国三联检市场，东方生物、九安医疗、英诺特已获FDA/DeNovo认证。东南亚市场方面，英诺特产品也获上市许可。

   • 国内市场渗透率提升，医保对基层检测支持力度加大。

3. GLP-1药物与资产重组
   国产GLP-1新药表现突出，博瑞医药BGM0504减重效果显著。多药企加速出海合作，外资药企布局中国市场潜力大。

二、投资方向与建议

1. 重点推荐公司

   • 医疗器械出海：东方生物、九安医疗、英诺特、亚辉龙、圣湘生物。
   • 原料药与创新药：浙江医药、新和成、众生药业、博瑞医药。
   • 连锁药店龙头：益丰药房、老百姓、一心堂。
   • 医药国企：国药现代、华润双鹤、迪瑞医疗。

2. 风险提示

   • 研发失败、政策调整及国内外市场竞争风险需重点关注。

三、估值与市场展望

• 行业当前估值2242X PE，估值修复进入分化阶段，出海与创新将成为价值主线。短期业绩弹性或来自抗生素、维生素类原料药及呼吸检测相关的公司。
• 行业集中度提升，龙头药企在零售药店和CRO领域市场份额有望持续扩大。

完整性与合规性自检

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