20230103-德邦证券-宏观专题_人口流动重启_如何影响经济__25页_2mb

人口流动重启对经济的影响分析

核心内容概述

本文围绕2020-2022年我国人口流动强度下降及其对经济结构的影响展开分析，并探讨2023年人员流动恢复后可能带来的经济变化。整体来看，人口流动的减弱导致城镇化减速、服务业占比下降、工业占比回升、就业本地化和青年失业率上升等问题。随着防疫政策优化，人口流动开始触底恢复，预计2023年将恢复至2019年同期的七至八成水平，经济结构将逐步回归“疫前结构”，消费将重新主导经济增长，净出口贡献可能下降近90%。

主要观点

人口流动的特点

1. 总量增长

   • 2020年我国流动人口达3.76亿，占总人口26.6%。
   • 流动人口较2010年增加1.55亿，逆转了之前下降趋势。
   • 2019年常住人口城镇化率为63.9%，户籍城镇化率为45.4%，二者相差18.5个点，对应约2.6亿城乡人户分离人口。

2. 方向变化

   • 人口流动呈现“短途化”趋势，省内流动比例上升，跨省流动也由集中走向分散。
   • 省内流动从中心城市向其他城市分散，跨省流动从东部向中西部回流加速。

3. 流动原因

   • 男性更多出于经济原因流动（如就业），女性更多出于社会原因流动（如婚姻）。
   • 经济因素对流动的影响减弱，社会因素增强，尤其是拆迁搬家比例显著上升。

2020年以来的人口流动变化

1. 流动强度下降

   • 2020-2022年，全国交通客运量逐年递减，2022年仅为疫情前的32.1%。
   • 市内流动大幅收缩，十大城市地铁日均客运量下降17.5%。

2. 人口流动趋势变化

   • 东部六省市中，仅广东人口净流入减少，其余均回升。
   • 主要人口流出省份如湖北、河南、贵州净流出规模大幅下降，中西部省份部分出现人口回流。

3. 对经济的影响

   • 城镇化减速，2020-2021年新增城镇化人口仅为年均1420万，较前十年减少近三分之一。
   • “去工业化”趋势被逆转，服务业占比下降，工业占比回升。
   • 就业本土化趋势明显，外出农民工转为本地就业，青年失业率上升至19.9%。

人口流动恢复后的影响

1. 流动恢复情况

   • 人口流动已触底反弹，反弹幅度为二线城市 > 一线城市 > 三线城市。
   • 一线城市恢复至历史同期的80.4%，二线城市恢复至85.5%，三线城市仅恢复至92.8%。

2. 经济结构变化

   • 消费将重回主导地位，净出口贡献可能下降近90%。
   • 消费结构将向服务消费和可选消费回归，商品消费和必选消费占比下降。
   • 服务业在经济中的占比将回升并逐渐稳定，工业占比将有所回吐。

3. 行业影响

   • 批零、住宿餐饮等服务行业占比比疫情前低0.5个点。
   • 旅游及相关产业比趋势水平低0.7个点。
   • 随着人口流动恢复，这些行业有望逐步回升。

关键信息

• 人口流动强度：2020-2022年仅为疫情前的三分之一左右，2023年预计恢复至2019年同期的七至八成。
• 城镇化速度：2020-2021年新增城镇化人口年均仅1420万，较前十年减少近三分之一。
• 就业结构变化：外出农民工减少，本地农民工增加，青年失业率上升。
• 经济结构变化：消费重回主导，服务业占比回升，工业占比回吐，净出口贡献下降。
• 行业影响：服务消费、可选消费将重回增长轨道，而商品消费和必选消费占比下降。

风险提示

1. 人员流动恢复不及预期。
2. 春运期间疫情传播风险可能阻碍人口流动。
3. 防疫物资和药物短缺可能对流动造成一定约束。

图表说明（摘要）

• 图1-图4：展示流动人口、人户分离人口、城镇化率及农民工数量变化。
• 图5-图10：反映省内与跨省流动趋势、人口净流入与流出情况。
• 图11-图13：显示不同省份流动趋势变化。
• 图14-图15：分析人口流动原因及趋势变化。
• 图16-图31：展示交通客运量、拥堵指数、人口流动恢复情况及消费结构变化。
• 图32-图36：对比亚太经济体客运恢复情况，分析净出口、货物与服务贸易变化。

结论

人口流动的重启将对我国经济结构产生深远影响，推动消费重回主导，服务业占比回升，工业占比回吐，净出口贡献下降。未来几年，人口流动强度将逐步回归疫情前水平，但短期内恢复进度可能有限。随着人员流动恢复，消费结构将向疫情前趋势回归，但需关注疫情传播、防疫物资短缺等潜在风险对流动恢复的制约。