交通运输行业动态报告：油价大幅回落，阶段利好航空-20181125-东北证券-19页-1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年11月25日，主要分析了交通运输行业的整体策略及各子行业的发展动态。重点包括航空、铁路、物流、航运和跨境电商等领域的表现及未来展望。

主要观点

1. 油价回落对航空行业有利：2018年前三季度布伦特原油均价上涨39.40%，导致航司航油成本增加。但11月油价持续下跌，预计Q4航油成本压力将大幅缓解，航司受益。
2. 京沪高铁拟A股上市：京沪高铁计划募资约300亿元人民币，将推动铁路市场化改革，有助于降低母公司负债率。
3. 铁路运输情况良好：10月铁路运输旅客和货运量均同比增长，铁路固定资产投资小幅增长，铁路改革将带来新的投资机会。
4. 物流快递行业回暖：10月快递业务量和收入增速回升，行业龙头价格战持续但可控，部分公司单票收入有所下降，但整体增长仍强劲。
5. 航运市场有所波动：受伊朗制裁影响，油轮运价上涨，集运市场在2018H2至2020年将迎来供需改善，但贸易战影响了航运股估值。
6. 跨境电商政策利好：中美关系有所改善，政策支持跨境电商发展，尤其是出口电商，有利于我国企业走出国门。

关键信息

行业动态

• 京沪高铁：拟明年A股上市，募资约300亿元，中信建投证券为牵头主承销商。
• 港口电厂煤炭库存：截至11月23日，环渤海港口煤炭库存2295万吨，沿海电厂库存1763.4万吨，库存可用天数同比增加。
• 铁路运营情况：10月铁路运输旅客30467万人（+10.3%），货运量35460万吨（+10.1%）。
• 物流快递市场：10月快递业务量和收入增速回升，行业龙头价格战持续但可控，申通快递业务量增长显著。
• 航运市场：BDI指数下跌，但油轮运价上涨，预计2019年将有所反弹。
• 跨境电商：政策支持跨境出口电商发展，利好行业龙头跨境通。

重点公司推荐

风险提示

• 贸易战持续升级：可能影响出口及跨境业务。
• 原油价格大幅上涨：将增加航司成本。
• 汇率波动加剧：可能对行业造成影响。

行业数据指标

• 行业总市值：20196亿元
• 流通市值：13745亿元
• 市盈率：11.16倍
• 市净率：1.26倍
• 行业总营收：20935亿元
• 行业总净利润：1231亿元
• 行业资产负债率：56.85%

股价变动

• 航空运输：南方航空、东方航空、中国国航等公司股价有所波动。
• 铁路：广深铁路、大秦铁路等公司股价表现稳定。
• 物流快递：申通快递、圆通速递、顺丰控股等公司股价变化较小。
• 航运港口：中远海控、中远海能等公司股价有所下滑。
• 跨境电商：跨境通股价小幅下跌。

行业估值比较

• 市盈率：交运板块整体市盈率较低，部分公司如南方航空、东方航空等处于低位。
• 市净率：整体市净率在1.26倍左右，部分公司如大秦铁路市净率较低。

总结

本报告强调了油价回落对航空行业带来的利好，以及铁路、物流、航运和跨境电商等行业的发展机遇。重点推荐了南方航空、东方航空、中国国航、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流、申通快递、上海机场、传化智联、怡亚通和跨境通等公司。同时，报告也提醒了贸易战、油价上涨和汇率波动等潜在风险。