20210911-西部证券-钢铁行业周报_四季度煤炭端将贡献钢厂利润_吨钢毛利继续扩张_13页_482kb

报告摘要

钢铁行业配置价值凸显
钢铁板块在四季度仍是最具配置价值的板块之一。当前钢铁指数市盈率（PE）为13.24倍，预计随着吨钢毛利的持续扩张，四季度钢铁指数PE有望降至9倍左右。钢铁板块上周表现优于沪深300指数，周涨幅达8.08%，远超市场平均水平。
四季度利润有望提升
预计四季度焦煤价格将回调，带动焦炭价格下降，从而提升钢厂利润。钢材价格整体上涨，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷分别上涨3.56%、2.25%、0.78%。铁矿价格则有所下跌，日照港PB粉矿价格环比下跌5.18%，青岛港超特粉矿价格下跌7.25%。焦炭价格则上涨10.96%，显示出市场对成本端的调整预期。
行业基本面支撑
2021年8月中国PPI同比上涨9.5%，创历史新高，其中煤炭、化工和钢材价格涨幅显著，成为PPI上涨的主要动力。同时，PPI与CPI剪刀差扩大，表明上游资源品价格涨幅远超下游消费品，进一步支撑钢铁行业的利润空间。
重点公司建议关注
建议投资者重点关注以下钢铁企业：宝钢股份、包钢股份、沙钢股份、三钢闽光、韶钢松山、安阳钢铁、新钢股份、华菱钢铁、久立特材、图南股份、甬金股份、中信特钢、太钢不锈、抚顺特钢、钢研高纳。

钢铁板块表现强劲：钢铁板块在上周获得超额收益，涨幅显著高于沪深300指数，显示出市场对钢铁行业的看好。
成本端调整预期：焦煤价格偏高估，预计四季度将出现回调，从而带动焦炭价格下降，改善钢厂利润。
钢材需求与出口情况：钢材价格整体上涨，出口量同比大幅增长，显示国际市场对钢材的需求仍较为旺盛。
环保政策影响：江苏等地高炉减产力度加大，叠加国家出台的《钢铁行业碳达峰实施方案》和《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见》，预计四季度全国粗钢产量将面临进一步压缩的压力。

市场表现：
- 沪深300指数周涨幅1.62%，钢铁指数周涨幅8.08%。
- 市场板块涨幅前三为采掘（+11.34%）、钢铁（+8.82%）、有色金属（+8.75%）。
- 钢铁子板块普钢和特钢分别上涨8.85%和8.75%。
价格走势：
- 螺纹钢（上海）上涨3.56%至5530元/吨，热轧板卷（上海）上涨2.25%至5900元/吨。
- 铁矿价格下跌，日照港PB粉矿下跌5.18%至970元/吨，青岛港超特粉矿下跌7.25%至640元/吨。
- 焦炭价格上涨，准一级冶金焦青岛港出库价上涨10.96%至4050元/吨。
行业动态：
- 浙江省实施钢铁行业超低排放差别化电价政策。
- 2021年8月下旬粗钢产量环比和同比均下降，库存减少。
- 淡水河谷与特尔尼翁合作开发脱碳炼钢工艺。
- 龙煤集团将在9月底前启动多个煤矿新建扩建项目。
公司公告：
- 攀钢钒钛与四川德胜合作建设钒渣加工生产线。
- 图南股份使用闲置募集资金进行现金管理。
- 首钢股份8月产量小幅下降，但部分产品产量增长显著。
- 方大特钢设立全资子公司。
- 银龙股份股东减持股份。
- 海南矿业为子公司提供担保。