20230906-首创证券-新亚强-603155.SH-公司简评报告_周期底部承压_或已迎来阶段性筑底_4页_370kb

报告摘要

新亚强（603155）公司简评报告总结

核心内容

本报告对新亚强（603155）2023年半年度业绩进行分析，并给出“买入”评级。报告指出，尽管公司上半年业绩受行业周期底部承压影响出现下滑，但其优势产品六甲基二硅氮烷的产能扩张及下游深加工布局，有望推动公司未来业绩回升。

主要观点

业绩表现：2023年上半年，公司实现营收3.92亿元，同比下滑41.05%，归母净利润1.02亿元，同比下滑46.61%。其中，第二季度营收和净利润同比分别下滑50.78%和50.64%，环比也出现下滑。
产品情况：公司主营产品功能性助剂和苯基氯硅烷销量和价格均出现下滑，导致营收和利润承压。其中，功能性助剂销量下降32.86%，平均售价下降23.47%；苯基氯硅烷销量上升4.43%，但售价下降24.92%。
行业前景：公司作为有机硅助剂行业细分龙头，六甲基二硅氮烷产品具有较高的技术壁垒和市场需求。电子级六甲基二硅氮烷在半导体和光刻胶领域有重要应用，未来增长潜力大。
产能扩张：公司现有六甲基二硅氮烷产能6440吨/年，另有在建产能17000吨/年，其中电子级产能2000吨/年，产能规模全球领先。同时，公司规划在建苯基硅橡胶、苯基硅油、苯基硅树脂等下游产品产能，进一步增强竞争力。
政策支持：国家发改委在2023年7月发布的《产业结构调整指导目录（2023年本，征求意见稿）》中将苯基氯硅烷等产品列为鼓励类产业，显示政策对相关产业的支持。
盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.21亿元、3.45亿元和4.53亿元，EPS分别为1.42元、1.53元和2.01元，对应PE分别为16倍、15倍和12倍，未来成长性良好。
财务状况：公司资产规模稳步增长，负债率略有上升但总体可控。现金净增加额在2023年有所下降，但后续年份有所回升，显示公司具备一定的资金流动性。