2023-10-31-第一创业-10月制造业景气水平有所回落_7页_1mb

2023年10月中国制造业PMI分析总结

核心内容

2023年10月中国制造业PMI为 49.5%，较9月回落0.7个百分点，重回 50% 以下的收缩区间。尽管生产指数仍保持扩张，但整体制造业景气水平有所下降，供需关系趋松，价格指数同步回落，企业生产积极性有所提升，但需求收缩明显。

主要观点

1. 制造业整体景气水平回落

• 制造业PMI：10月为 49.5%，较9月下降0.7个百分点，进入收缩区间。
• 非制造业PMI：10月为 50.6%，较9月下降1.1个百分点，但仍处于扩张区间。
• 综合PMI产出指数：10月为 50.7%，较9月下降1.3个百分点，仍高于荣枯线。

2. 供强需弱格局持续

• 生产指数：10月为 50.9%，较9月下降1.8个百分点，但仍处于扩张区间。
• 新订单指数：10月为 49.5%，较9月下降1个百分点，重回收缩区间。
• 新出口订单指数：10月为 46.8%，较9月下降1个百分点。
• 进口指数：10月为 47.5%，较9月下降0.1个百分点。
• 供需关系：新订单减产成品库存为 1.0%，较上月下降1.8个百分点，处于一年来的较低水平。

3. 库存与价格指数变化

• 产成品库存指数：10月为 48.5%，较9月上升1.8个百分点。
• 原材料库存指数：10月为 48.2%，较9月下降0.2个百分点。
• 采购量指数：10月为 49.8%，较9月下降0.9个百分点，重回收缩区间。
• 出厂价格指数：10月为 47.7%，较9月下降5.8个百分点，重回收缩区间。
• 主要原材料购进价格指数：10月为 52.6%，较9月下降6.8个百分点。
• 价格差：10月出厂价格指数减主要原材料购进价格指数为 -4.9%，较上月回升1个百分点，显示制造业企业利润有所改善。

4. 企业生产积极性上升

• 采购量与在手订单之差：10月为 5.6%，较9月上升0.5个百分点，显示企业生产积极性提升。
• 生产经营活动预期：10月为 55.6%，较9月上升0.2个百分点，处于一年来的次高水平。

5. 不同规模企业经营状况分化

• 大型企业：10月PMI为 50.7%，较上月下降0.9个百分点，仍处于扩张区间。
• 中型企业：10月PMI为 48.7%，较上月下降0.9个百分点。
• 小型企业：10月PMI为 47.9%，较上月下降0.1个百分点，仍处于收缩区间。
• 就业指数：10月为 48.0%，较9月下降0.1个百分点，但中、小型企业就业状况有所改善。

关键信息

• 10月制造业PMI回落，显示整体景气水平下降。
• 生产扩张但需求收缩，供需关系趋松。
• 企业生产积极性上升，但利润改善有限。
• 不同规模企业经营状况分化明显，大型企业相对稳定，中、小型企业仍面临压力。
• 非制造业PMI仍保持扩张，建筑业和服务业指数均有所回落。

图表说明

• 图1：9-10月中国制造业PMI构成指数面积雷达图，显示各分项指数均有所回落。
• 图2：10月新订单指数回升明显，但整体仍处于收缩区间。
• 图3：10月非制造业PMI指数回落但仍处于扩张区间。
• 图4：显示企业生产积极性上升，供需关系趋松。
• 图5：库存指数分化，价格指数同步回落。
• 图6：不同规模企业PMI指数同步回落。
• 图7：10月PMI就业指数显示不同类型企业就业状况有所分化。

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