20260824-招银国际-招财日报2026.8.24_石药_中国宏桥_网易云音乐_途虎_贝壳_中际旭创等业绩点评_5页_292kb

报告摘要

招财日报2026.8.24 公司业绩点评总结

核心内容概览

本日报主要对石药集团、三生制药、康龙化成、中国宏桥、宏桥控股、途虎、网易云音乐、贝壳、滨江服务和中际旭创等公司的2026年上半年业绩进行了点评，并给出了相应的投资评级和目标价调整建议。

主要观点与关键信息

石药集团（1093 HK）

业绩亮点：1H26总收入增长40.1%至186亿元，其中授权费收入59亿元；剔除BD后，成药销售同比增长4.1%，连续四个季度环比恢复。
核心驱动：国内销售企稳，BD收入持续增长，管线丰富，具备长期增长潜力。
评级与目标价：维持“买入”评级，目标价上调至13.44港元。

三生制药（1530 HK）

业绩亮点：1H26营收增长3.9%至45.3亿元，主要受益于707里程碑收入；调整后净利润同比增长26.5%。
核心驱动：707全球临床推进迅速，CDMO业务增长显著，未来多条管线将读出数据。
评级与目标价：维持“买入”评级，目标价调整至34.78港元。

康龙化成（300759 CH）

业绩亮点：1H26收入增长17.9%至76亿元，non-IFRS净利润增长20.3%；CDMO业务增长超50%。
核心驱动：CDMO业务商业化突破，毛利率提升；实验室服务和AIDD业务增长稳健。
评级与目标价：维持“买入”评级，目标价上调至56元。

中国宏桥（1378 HK）

业绩亮点：1H26净利润同比增长39%至172亿元，核心净利润同比增长10%至163亿元。
核心驱动：电解铝板块收入增长15%，毛利率提升；铝加工板块毛利率扩大。
评级与目标价：维持“买入”评级，目标价下调至39港元。

宏桥控股（002379 CH）

业绩亮点：1H26净利润同比增长77%至156亿元，符合盈利预告。
核心驱动：少数股东权益假设下调，抵消了氧化铝利润预测下调的影响。
评级与目标价：维持“买入”评级，目标价下调至28元。

途虎（9690 HK）

业绩亮点：1H26收入同比增长11.4%至88亿元，净利润环比增长63%。
核心驱动：门店扩张迅速，市场份额提升；新能源车维修业务增长显著。
评级与目标价：维持“买入”评级，目标价维持18港元。

网易云音乐（9899 HK）

业绩亮点：1H26总营收同比增长3%至39.6亿元，经调整营业利润同比下降12%。
核心驱动：面临竞争压力和营销投入增加，短期盈利承压。
评级与目标价：维持“买入”评级，目标价下调至135.0港元。

贝壳（BEKE US）

业绩亮点：2Q26收入同比下降5.7%至245亿元，Non-GAAP净利润同比增长74.9%至32亿元。
核心驱动：效率改善，单店及单经纪人产出提升；Non-GAAP净利率创三年新高。
评级与目标价：维持“买入”评级，目标价调整至22.40美元。

滨江服务（3316 HK）

业绩亮点：1H26收入同比增长13.5%至23亿元，净利润同比增长5.1%至3.22亿元。
核心驱动：基础物业收入增长20.9%，在管面积增长23.4%；非业主增值服务恢复增长。
评级与目标价：维持“买入”评级，目标价维持31.37港元。

中际旭创（300308 CH）

业绩亮点：1H26营收增长182.5%至417.8亿元，归母净利润增长241.7%至136.5亿元。
核心驱动：高附加值光模块放量，产品结构优化，规模效应释放。
评级与目标价：维持“买入”评级，目标价上调至1,400元。

总结

整体来看，上述公司均在2026年上半年展现出不同程度的增长或优化趋势。部分公司如石药集团、三生制药、康龙化成、中际旭创等，因BD收入、CDMO业务、产品管线推进等驱动因素，业绩表现强劲，估值上调。而中国宏桥、宏桥控股、途虎、网易云音乐、贝壳、滨江服务等则面临行业竞争、成本压力或短期业绩波动，但均通过成本控制、效率提升或业务调整等方式，维持了盈利增长的潜力。投资评级方面，多数公司维持“买入”评级，部分因市场环境变化而调整目标价，但整体仍对未来发展持积极态度。

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