20180701-广发证券-_广发海外_澳门博彩数据跟踪_6月GGR增速低于预期_板块面临短期负面因素_10页_4mb

澳门博彩数据跟踪总结

核心内容

2018年6月，澳门博彩毛收入（GGR）同比增长12.5%，低于市场预期。6月份最后12天的每日博彩毛收入（ADR）仅为5.91亿澳门币，同比增长1.4%，而前18天的ADR达到8.56亿澳门币，同比增长18.5%。这一增速差异主要由人民币贬值及世界杯期间赌球支出的分流效应导致。

主要观点

• 人民币贬值影响游客消费：人民币兑港币的汇率在6月最后两周贬值超过3%，对入境澳门游客人次增长及人均博彩支出形成负面影响。由于多数内地游客以人民币计价预算，贬值导致其兑换筹码数量减少，从而影响博彩支出。
• 世界杯分流效应持续：世界杯期间赌球支出增加，可能分流游客的博彩预算。根据历史数据，世界杯最后一周的赌球支出明显高于前三周，因此对博彩毛收入的影响可能延续至7月中旬。
• 游客结构变化：尽管5月份澳门整体游客人次增速有所下滑，但广东省外游客人次仍保持快速增长，达到111.5万，同比增长12.2%。广东省游客人次增长5.2%，而香港游客人次同比下降2.1%。
• 旅游行业表现强劲：5月份澳门酒店入住率达到87.5%，创2005年以来同期新高，显示旅游行业仍具备较强吸引力。

关键信息

1. 澳门博彩行业毛收入数据

• 6月GGR同比增长：12.5%
• 前6月GGR同比增长：18.9%
• 贵宾业务毛收入：自2017年1月至2018年5月持续增长
• 中场及角子机毛收入：同样保持增长趋势
• 博彩毛收入与宏观经济指标对比：
  • 名义GDP同比增速
  • PPI同比增速
  • M1同比增速
  • M2-实际GDP同比增速

2. 澳门旅游行业数据

• 内地游客人次同比增长：5.2%
• 广东省游客人次同比增长：5.2%
• 广东省外游客人次同比增长：12.2%
• 酒店入住率：5月份达到87.5%，创历史新高

3. 高端消费与房地产数据

• 茅台一批价同比增长：数据未明确，但显示高端消费持续增长
• 70个大中城市新建住宅价格指数：与GGR走势相关，反映经济与博彩行业联动性

风险提示

• 签证政策收紧：内地游客占澳门入境游客的约2/3，签证政策收紧可能抑制游客人次增长。
• 外汇管制收紧：若外汇政策进一步收紧，如降低银行卡境外消费额度，将影响博彩资金流动。
• 全面禁烟政策：澳门政府计划于2019年起在赌场室内全面禁烟，可能缩短赌客停留时间，影响博彩毛收入。
• 国际竞争加剧：新加坡、柬埔寨、马来西亚、菲律宾及韩国的赌场可能吸引更多中国赌客，增加竞争压力。
• 赌牌续期不确定性：6家博彩公司将在2020年和2022年面临赌牌续约，若续约需一次性支付大额现金，可能对业绩造成负面影响。

数据来源

• 数据机构：DICJ、DSEC、国家统计局、Bloomberg
• 研究团队：广发证券发展研究中心

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投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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