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银河视点总结（2014年8月8日）

一、市场简评

2014年8月7日，国内市场整体表现偏弱，上证综指下跌1.34%，深证成指下跌1.53%，沪深300指数下跌1.51%。权重股领跌，中小盘股相对抗跌。行业方面，钢铁和餐饮旅游上涨，其余行业普遍下跌，其中煤炭、非银行金融、建材、食品饮料、农业、银行等跌幅较大。热点板块中，绿色节能照明、大数据、移动支付等小幅上涨，冷链物流、燃料电池、土地流转、高端装备等跌幅明显。两市成交额超过2800亿元，共有21家非ST股涨停，市场活跃度有所下降。

分析师认为，市场调整可能与央行净回笼资金、消化获利盘有关，但整体仍延续对市场的乐观判断。7月官方制造业PMI连续五个月回升，显示经济环比改善，叠加沪港通、国企改革等政策催化，预计三季度市场将延续上涨趋势。此外，8月份组合累计超额收益达3.47个百分点，跑赢沪深300指数。

二、重点行业与个股分析

1. 纺织服装

推荐标的：海澜之家、森马服饰、飞亚达、富安娜、雅戈尔、鲁泰A

• 海澜之家：主品牌增速预计超40%，利润增速超50%，全年业绩维持高增长，当前PE为13-14倍，具备向上弹性。
• 森马服饰：受益于童装业务增长，上半年收入和利润增速分别为5%+和20%，全年净利润增速有望超20%，当前PE为14-15倍，下行空间有限。
• 飞亚达：上半年收入增速5%-10%，利润增速25%左右，全年有望维持20%以上增长，当前PE为20倍，具备独特性。
• 底部、业绩尚好标的：富安娜、雅戈尔、鲁泰A，其中富安娜PE为13.8倍，雅戈尔净利润增长70%-90%，鲁泰APE为7.5倍，分红回报率较高。

2. 家电行业

• 美的集团：维持推荐，业绩增长最确定，市值管理诉求高，当前PE为8.5倍。
• 华帝股份：关注其成长空间和业绩弹性。
• 小天鹅：上半年收入增长24.4%，净利润增长43.2%，EPS为0.5元。二季度收入增长46.3%，主要受益于低基数效应和渠道备货增加。毛利率提升，净利率同比提升0.8个百分点。
• 美的要约收购：预计完成后将控股小天鹅，提升集团综合竞争力。
• 投资建议：预计2014/2015年EPS分别为0.95元、1.24元，当前PE分别为12倍和9倍，给予“推荐”评级。

3. 食品饮料

• 短期关注：黑牛食品（调整充分，主业转型预期强，CAGR预计达128%）
• 中期关注：双塔食品
• 大股票推荐：伊利股份、三元股份、燕京啤酒
• 分析：中期投资机会渐近，短期可关注调整充分的标的，中期关注业绩弹性大的企业，大股票关注国企改革相关品种。

4. 农业

• 畜禽板块：推荐华英农业、正邦科技，受益于行业去产能和旺季到来。
• 动保产业：面临“变革+升级”，推荐金宇集团、天邦股份，关注其业绩触底反转和外延扩张机会。

5. 中国联通

• 上半年净利润66.49亿元，同比增长26.3%，按调整口径同比增长35%，符合预期。
• 移动宽带业务增长迅速，固网业务稳定增长，未来融合业务增长空间大。
• 当前PE为17倍，PB为0.92倍，估值优势明显，维持“推荐”评级。
• 预计2014-2015年收入分别为3035.94亿、3205.95亿元，净利润分别为42.23亿、56.32亿元。

三、市场策略与风险提示

1. 投资建议

• 三季度市场展望：宽松流动性支持，政策累积效应与经济环比改善推动市场延续上涨趋势。
• 策略配置：建议关注科技成长股（如新能源汽车、机器人）和品牌型消费成长股。
• 蓝筹股机会：宏观经济企稳，流动性充裕，为蓝筹股反弹提供动力。

2. 风险提示

• 通胀反复：若高于市场预期，可能影响宽松政策。
• 托底政策力度不达预期：可能影响市场信心。
• 行业需求增长不足：尤其在纺织服装行业，需关注基本面变化。

四、当日政策与行业要闻

• 经济要闻：

  • 重庆签约千亿PPP项目
  • 农行超2000亿元信贷支持水利建设
  • 消费税调整方案将于10月出台
  • 9月起新能源车免征购置税
  • 海南国资改革取得进展
  • 一二线城市土地收入同比骤减46%
  • 央行强化定向调控，支持重点领域

• 行业动态：

  • 高耗能行业能源消费增速受关注
  • 7月物流业景气指数达56.8%
  • 4G手机出货量超4000万台
  • 新能源车首批目录将发布
  • 纺织原料将在新华大宗商品平台上线

五、评级标准

• 行业评级：推荐（超交易所指数20%+）、谨慎推荐（超交易所指数）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%+）
• 公司评级：推荐（超分析师覆盖股票平均回报20%+）、谨慎推荐（超分析师覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师覆盖股票平均回报10%+）

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