20260817-国金证券-资金跟踪系列之五十八_两融继续回流_股票ETF与北上延续净流出_32页_4mb

资金跟踪系列之五十八总结

核心内容概览

本报告分析了A股市场近期资金流动情况，涵盖宏观流动性、市场交易热度、波动率、机构调研、分析师预测、北上资金、两融、龙虎榜及ETF等多维度数据，揭示了当前市场资金的分布与动向。

主要观点

• 宏观流动性：美元指数小幅回升，中美利差“倒挂”程度走阔，通胀预期上升。离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面整体均衡偏松，期限利差继续收窄。
• 市场交易热度：整体有所回落，医药、建材、传媒、商贸零售等板块交易热度均在90%分位数以上，电子、建材、通信等板块波动率在90%历史分位数以上。
• 机构调研：电子、通信、有色、石油石化、军工等板块调研热度居前，石油石化、建材、电子、机械、交运等板块调研热度环比上升。
• 分析师预测：全A的2026/2027年净利润预测继续被上调，计算机、电子、医药、石油石化等板块及中证500、创业板指的预测上调，而沪深300、上证50则被下调。
• 北上资金：交易活跃度回落，整体净卖出A股。主要净买入汽车、医药、食品饮料等板块，净卖出TMT、化工、电新等板块。
• 两融资金：活跃度小幅回升，当前仍处于2026年7月以来的高点，主要净买入电子、医药、机械等板块，主要净卖出军工、传媒、交运等板块。建材、石油石化、银行等板块融资买入占比上升。
• 龙虎榜：交易热度继续回落，医药、交运、公用事业等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。
• 主动偏股基金：仓位继续回升，主要加仓传媒、计算机、汽车等板块，主要减仓电子、通信、建材等板块。股票ETF再度被净赎回，以机构ETF为主。

关键信息

宏观流动性

• 美元指数：小幅回升，美元净多头头寸规模回落。
• 离岸美元：流动性边际收紧。
• 国内资金面：整体均衡偏松，DR001/R001差值小幅走阔。
• 国债收益率：1Y/10Y国债到期收益率分别回升/回落，期限利差(10Y-1Y)继续收窄。

市场交易热度与波动率

• 交易热度：整体回落，医药、建材、传媒等板块交易热度在90%分位数以上。
• 波动率：主要指数波动率回落，电子、建材、通信等板块波动率在90%分位数以上。
• 流动性指标：回落，各类板块的流动性指标均在70%历史分位数以下。

机构调研

• 调研热度：电子、通信、有色、石油石化、军工等板块调研热度居前。
• 基金重仓股：主动偏股基金前100大重仓股调研热度回落，中证500调研热度小幅回升。

分析师预测

• 全A净利润预测：2026/2027年净利润预测继续被上调。
• 行业预测：计算机、电子、医药、石油石化等板块及中证500、创业板指的预测上调，沪深300、上证50则被下调。
• 风格预测：中盘/小盘成长、小盘价值的净利润预测被上调，大盘成长和价值的预测分别被下调/上调。

北上资金

• 净卖出A股：整体净卖出，主要净买入汽车、医药、食品饮料等板块，净卖出TMT、化工、电新等板块。
• 买卖总额之比：通信、有色、建材等板块上升，电子、电新、公用事业等板块回落。

两融资金

• 净买入：253.53亿元，主要净买入电子、医药、机械等板块，净卖出军工、传媒、交运等板块。
• 融资买入占比：建材、石油石化、银行等板块融资买入占比上升。
• 风格板块：两融继续净买入各类风格板块。

龙虎榜

• 买卖总额：继续回落，占全A成交额之比也回落。
• 行业占比：医药、交运、公用事业等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。

ETF

• 股票ETF：再度被净赎回，主要净买入电子等板块，净卖出医药、电新、通信等板块。
• 机构ETF：主要净赎回，宽基ETF及周期、高端制造、科技等板块ETF被净赎回。
• 个人ETF：宽基ETF、医药、新能源、高端制造等板块ETF被净赎回。

风险提示

• 测算误差。

结构分析

• 资金流向：两融回流但幅度放缓，主动偏股基金仓位回升，但股票ETF与北上资金继续净流出。
• 市场情绪：主要股指隐含波动率回落至年内中枢及以下，市场整体转为震荡。
• 未来关注点：是否有新的催化因素出现，将影响市场走势。

总结

当前A股市场资金流动呈现复杂格局，两融回流但幅度放缓，主动偏股基金仓位回升，而股票ETF与北上资金继续净流出。市场交易热度回落，波动率下降，但部分板块如医药、建材、通信等仍保持较高热度和波动率。分析师上调了多个行业的净利润预测，表明市场对未来的盈利预期有所改善。北上资金主要净买入汽车、医药、食品饮料等板块，净卖出TMT、化工、电新等板块。整体来看，市场趋于震荡，需关注后续可能的催化因素。