20260810-国金证券-资金跟踪系列之五十七_两融重新回流_股票ETF与北上转向净流出_32页_4mb

资金跟踪系列之五十七总结

核心内容概述

本报告总结了2026年8月3日至8月7周内A股市场的主要资金流动情况，包括宏观流动性、交易热度、波动率、机构调研、北上资金、两融资金、龙虎榜交易及ETF资金流动等方面。整体来看，市场流动性有所改善，机构投资者和两融资金活跃度回升，但北上资金和股票ETF则继续净流出。

主要观点与关键信息

1. 宏观流动性

• 美元指数回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛，通胀预期回落。
• 离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面整体均衡偏松。
• 期限利差(10Y-1Y) 继续收窄，表明市场对长期利率预期趋于稳定。

2. 市场交易热度与波动率

• 市场交易热度有所回升，建材、TMT、消费者服务、医药等板块的交易热度均处于90%分位数以上。
• 主要指数波动率均回落，电子、建材、通信、机械等板块的波动率仍处于90%历史分位数以上。
• 市场流动性指标回升，各类板块的流动性指标均在80%历史分位数以下。

3. 机构调研

• 电子、通信、有色、银行、电新等板块调研热度居前，通信、石油石化、汽车、轻工等板块调研热度环比上升。
• 医药、计算机、有色、非银、纺服等板块的2026/2027年净利润预测均被上调。

4. 北上资金

• 北上交易活跃度小幅回升，但整体再度净卖出A股。
• 基于前10大活跃股口径，北上在通信、计算机、医药等板块的买卖总额之比上升，在电子、机械、化工等板块的买卖总额之比回落。
• 基于持股数量小于3000万股的标的口径，北上主要净买入有色、计算机、医药等板块，净卖出电子、机械、通信等板块。

5. 两融资金

• 两融活跃度快速回升至2026年7月以来的高位，净买入334.62亿元。
• 两融主要净买入电子、有色、机械等板块，净卖出通信、家电、商贸零售等板块。
• 各类板块的融资买入占比大多回升，两融重新净买入各类风格板块（大盘/中盘/小盘成长/价值）。

6. 龙虎榜交易

• 龙虎榜买卖总额继续回落，但其占全A成交额之比有所回升。
• 建筑、有色、消费者服务等板块的龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。

7. 主动偏股基金与股票ETF

• 主动偏股基金仓位有所回升，主要加仓医药、有色、建材等板块，减仓通信、电新、电子等板块。
• 股票ETF再度被大幅净赎回，以机构ETF为主。
• 中证2000、中证A500、券商等ETF被净申购，中证1000、半导体、创业板指等ETF被净赎回。

风险提示

• 测算误差可能影响结论的准确性。

资金流动趋势

总结

A股市场在本周表现出一定的资金流动变化。宏观流动性有所改善，美元指数回落，中美利差“倒挂”程度收敛，通胀预期下降。市场交易热度回升，但波动率整体回落，部分行业波动率仍处于高位。机构调研热度集中在电子、通信、有色等板块，分析师上调了多个行业的2026/2027年净利润预测。北上资金活跃度小幅回升，但整体净卖出A股，主要集中在通信、计算机、医药等板块买入。两融资金活跃度快速回升，净买入电子、有色、机械等板块，同时净买入各类风格板块。股票ETF净赎回，以机构ETF为主，中证2000、中证A500、券商等ETF被净申购。龙虎榜交易热度继续回落，但占全A成交额比例有所回升。整体来看，A股去杠杆进程可能已经阶段结束，后续需关注两融资金回流的持续性。