20221129-大越期货-燃料油早报_17页_2mb

2022-11-29 燃料油早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬发布，分析了燃料油市场的近期走势及影响因素，重点涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面。整体判断为短期燃料油价格震荡偏空运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格震荡趋弱，对燃料油形成拖累，导致燃油价格走弱。
• 供给端：俄罗斯高硫燃油出口至西方受阻，但出口至亚太地区仍维持高位，新加坡高硫燃油供给充足，裂解价差处于历史低位。
• 需求端：中东、南亚地区发电需求进入淡季，高硫燃油需求逐步走弱；欧美炼厂进料需求持稳，低硫燃油需求因全球航运活动预期提振而维持平稳。

2. 基差情况

• 新加坡高硫380燃料油折盘价为2515元/吨，FU2301收盘价为2547元/吨，基差为-32元，表示期货升水现货，对市场偏空。

3. 库存变化

• 新加坡高低硫燃料油库存为1973万桶，环比减少6.80%，处于5年均值下方，对市场偏多。

4. 盘面走势

• 价格运行在20日线下方，且20日线向下，显示短期趋势偏空。

5. 主力持仓

• 主力净空持仓，且空头减少，市场情绪偏空。

6. 市场预期

• 成本端拖累与基本面弱势压制下，短期燃油价格预计震荡偏空运行，FU2301合约建议在2520-2600区间进行偏空操作。

关键信息

利多因素

1. OPEC在11、12月减产200万桶/日，供给收紧叠加俄乌局势进一步升级，支撑油价。
2. 亚太日韩等国冬季采购低硫燃油发电步入旺季，低硫发电需求稳步抬升。

利空因素

1. 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，转移至亚太地区的贸易量维持高位，短期新加坡高硫燃油市场面临较大压力。
2. 中东、南亚电厂采购高硫燃料油发电需求进入淡季，预计高硫需求将逐步下滑。
3. 中国疫情边际放松政策存在不确定性，国内疫情多点散发可能影响原油需求。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油对燃油的驱动作用减弱，高低硫燃油基本面分化，低硫燃油强于高硫燃油。
• 短期燃油价格预计维持震荡弱势运行，关注LU-FU价差走阔机会。

风险点

• 俄乌局势进一步恶化
• 欧洲能源危机升级

市场数据概览

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

图表与数据说明

• 基差图：展示新加坡高硫380燃料油的期货与现货价差变化趋势。
• 库存图：反映新加坡高低硫燃料油库存变化及与5年均值的对比。
• 裂解价差图：包括新加坡高硫380、低硫燃油及美国残渣燃料油进口量、炼厂开工率等，用于分析供需关系。
• 销量图：显示新加坡燃料油销量及船用燃料油销售情况，体现市场实际需求。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，著作权归其所有。未经授权，不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告内容。报告基于公开资料及研究分析，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。