20181030-天风证券-建筑材料行业点评_三季度建材股持仓规模绝对值_占比逆势增加_3页_563kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

在2018年第三季度，尽管整体基金股票持仓规模因避险情绪加重而缩减，但建材股的持仓规模与占比却逆势上升。这表明在市场不确定性增加的背景下，投资者对建材行业的偏好有所增强。

主要观点

• 基金持仓趋势：三季度基金股票持仓规模绝对值与占比均下降，但建材股的持仓规模与占比逆势提升，显示出其在市场中的相对吸引力。
• 水泥股表现突出：水泥股在三季度获得显著增持，尤其是海螺水泥、华新水泥、万年青等企业，其持仓规模和占比均有明显提升。
• 消费建材偏好龙头：消费建材板块整体配置保持稳定，但龙头企业如东方雨虹、伟星新材、北新建材等仍受到投资者青睐，尤其是东方雨虹在超跌后获得增持。
• 行业基本面支撑：水泥行业三季度需求良好，价格稳中有升，龙头企业盈利增长显著，四季度水泥价格有望维持高位。
• 投资建议：推荐高现金流、防守性强的水泥龙头海螺水泥，以及需求稳定、不受冬限影响的华润水泥控股。同时，关注防水、管材、石膏板等消费建材领域的龙头企业。

关键信息

基金持仓数据

• 全部基金股票持仓规模：18Q3约为1.72万亿，同比17Q3缩减7.05%，环比18Q2缩减4.09%。
• 建材股持仓规模：18Q3为116.47亿，环比Q2提升27%。
• 建材股持仓比例：18Q3为0.68%，环比提升0.17个PCT。

水泥板块分析

• 主要企业表现：海螺水泥、华新水泥、华润水泥控股、万年青等水泥股在三季度表现突出，三季报业绩增速分别达111%、225%、130%、273%。
• 价格与库存趋势：全国高标水泥价格稳中有升，水泥库容比持续下降，突破2013年以来最低点，四季度价格有支撑。
• 区域影响：长三角地区供给端有望边际收紧，带动华中等外围地区涨价，本地企业有望通过提价弥补限产影响。

消费建材分析

• 龙头企业优势：东方雨虹、伟星新材、北新建材等企业因较强的市场地位和稳定的销售渠道，仍保持良好表现。
• 业绩与估值：尽管地产销售和竣工增速较低，但龙头企业三季度表现较好，集中度继续提升，估值下杀但基本面支撑较强。
• 东方雨虹：三季度淡季营收环比提速，毛利率虽有所下降，但产品提价预期带来业绩稳定增长。
• 伟星新材：前三季度销售收入增速放缓，但利润增速仍维持20%以上。

风险提示

• 需求下滑风险：基建与地产需求大幅下滑可能对行业造成不利影响。
• 价格下跌风险：水泥价格大幅下跌可能影响企业盈利。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

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