20170821-广发证券-钢铁行业周报_上周钢价小幅下跌_预计短期钢价震荡为主_20页_1mb

钢铁行业周报（2017年8月14日-8月18日）总结

核心内容概览

2017年8月14日至8月18日期间，中国钢铁行业整体呈现震荡走势。国内钢价综合指数周环比下跌0.86%，螺纹钢期现货价差为-317元/吨，周环比下跌4元/吨。尽管部分钢材品种如螺纹钢、线材价格小幅上涨，但整体市场需求疲软，地产和基建投资增速下行压力不减。同时，环保政策持续施压，限制非重点企业产能释放，导致供给增幅有限。社会库存总量小幅上升至953.15万吨，但仍处于历史较低水平，显示短期供需仍维持紧平衡。

主要观点

钢价走势

• 上周国内钢价综合指数为150.31，周环比下跌0.86%。
• 螺纹钢主力合约（1801）收盘价为3895元/吨，周环比上涨0.85%；结算价为3823元/吨，周环比下跌2.15%。
• 预计本周钢价将维持震荡走势。

原料市场

• 国内铁精粉均价上涨0.23%至604.0元/吨，青岛港进口矿均价下跌0.09%至566.0元/吨。
• 唐山方坯价格下跌1.06%至3730元/吨，而唐山废钢价格上涨1.80%至1700元/吨。
• 需求端持续强劲，高炉开工率维持高位，但环保政策对供给形成限制。

盈利情况

• 主要钢材品种盈利以升为主，螺纹钢毛利约872.93元/吨，线材毛利约1042.67元/吨，热卷毛利约687.72元/吨。
• 不锈钢吨钢毛利高达3553.47元/吨，显示出较强的盈利能力。

社会库存

• 截至8月18日，社会库存为953.15万吨，周环比上升1.16%，同比上升1.86%。
• 各品种库存波动不一，冷轧板、螺纹钢、中板库存周环比上升，线材、热卷库存下降。

关键信息

需求端

• 1-7月房地产开发投资完成额累计同比增长7.9%，连续三月累计下滑1.4%。
• 基建投资累计同比增长16.67%，环比回落0.18%。
• 7月高温多雨导致地产、基建投资完成额增速季节性走弱。
• 房地产销售政策收紧及去杠杆推进背景下，地产和基建投资增速下行压力不减。

供给端

• 全国和河北的高炉开工率分别为77.35%和81.27%，仍处高位。
• 长材高盈利及板材盈利改善将刺激合规钢厂复产、扩产，但环保高压限制非重点企业产能释放。
• 唐山轧材企业煤改气、邯郸地区钢厂限烧结等环保措施进一步抑制供给增长。

行业评级与投资建议

• 广发证券维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头和业绩向好的公司。
• 建议关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 广发钢铁投资组合包括：方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑。
2. 钢材出口情况不及预期。
3. 改革进度低于市场预期。
4. 矿石巨头联合减产保价。

相关研究与数据来源

• 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心、Wind。
• 包括钢材价格走势、库存数据、盈利预测、PE与PB对比等。

重点公司盈利预测与投资评级

附录：图表与数据索引

• 图1：国产铁精粉价格走势
• 图2：进口铁矿石价格走势
• 图3：港口铁矿石库存走势
• 图4：巴西、澳洲海运费、BDI走势
• 图5：焦煤、焦炭价格走势
• 图6：废钢、钢坯价格走势
• 图7：长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 图8：长协矿、现货矿生铁成本比较
• 图9：螺纹钢各地均价走势
• 图10：线材各地均价走势
• 图11：热卷各地均价走势
• 图12：中厚板各地均价走势
• 图13：冷轧板各地均价走势
• 图14：镀锌板各地均价走势
• 图15：取向硅钢价格走势
• 图16：300系不锈钢及镍价价格
• 图17：螺纹钢主力合约价格及与现货价差
• 图18：螺纹钢主力期货成交量与持仓量
• 图19：宝钢板材含税出厂价
• 图20：沙钢建材含税出厂价
• 图21：螺纹钢国际国内价差走势
• 图22：热卷国际国内价差走势
• 图23：中厚板国际国内价差走势
• 图24：冷轧板国际国内价差走势
• 图25：螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势
• 图26：线材吨钢毛利及毛利率走势
• 图27：热卷吨钢毛利及毛利率走势
• 图28：中厚板吨钢毛利及毛利率走势
• 图29：冷轧吨钢毛利及毛利率走势
• 图30：镀锌吨钢毛利及毛利率走势
• 图31：不锈钢吨钢毛利及毛利率走势
• 图32：社会钢材总库存走势
• 图33：螺纹钢库存走势
• 图34：线材库存走势
• 图35：热卷库存走势
• 图36：中厚板库存走势
• 图37：冷轧库存走势
• 图38：钢铁行业指数与大盘指数比较
• 图39：钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 图40：钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比

上周重要事件回顾

1. 央行：7月末M2余额同比增长9.2%。
2. 2017年7月份规模以上工业增加值增长6.4%。
3. 发改委谈下半年促投资重点：全面推进165项重大工程。
4. 上半年中国不锈钢粗钢产量同比增速下滑。
5. 新疆将开展钢铁等工业排污许可证管理工作。
6. 辽宁取缔“地条钢”任务全面完成。

上周重要公告

1. 方大特钢发布半年度报告，净利润同比增长172.18%。
2. 金洲管道发布半年度报告，净利润同比减少26.83%。
3. 大冶特钢发布年度报告，净利润同比增长30%。
4. 南钢股份发布年度报告，净利润同比增长730%。
5. 新钢股份控股股东解除部分股权质押。
6. 金洲管道部分股东签署投票权委托协议，万木隆投资公司成为第一大股东。

本周需关注的事件

1. 8月下旬全国粗钢产量
2. 8月下旬钢铁行业主要经营数据

分析师团队

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，广发证券发展研究中心。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码510620
• 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮政编码518000
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045
• 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮政编码200120

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。广发证券不对因使用本报告内容而引致的损失承担任何责任。报告内容可能根据市场变化而调整，敬请读者注意投资风险。