20240903-开源证券-兴业证券-601377.SH-兴业证券2024中报点评_手续费业务同比承压_二季度自营投资环比高增_4页_877kb

兴业证券2024上半年业绩报告显示，公司营业总收入539亿元，同比下滑22%，归母净利润94亿元，同比下滑48%。其中，二季度单季净利润环比增长87%至6亿元，但主要是由投资收益环比高增驱动。

手续费业务受市场交易低迷影响，同比承压明显，一是经纪业务净收入93亿元，同比下滑25%，市场日均股基成交额同比下滑6%；二是投行净收入下滑至26亿元；三是基金管理业务净收入下滑29%。利息净收入同比下滑40%，主要受银行存款利息减少和债券利息支出增加影响。

投资收益成为业绩扭转的关键，上半年投资收益12亿元，其中二季度自营投资收益环比增长154%至85亿元，年化自营业务投资收益率达27%。公司权益乘数达372倍，资产周转率4.6次。

展望未来，公司下调了2024和2025年净利润预测（2024年从42亿下调至18亿，2025年从48亿调整至26亿），但新增了2026年28亿元的净利润预测。

当前兴业证券股价对应PB为0.7倍（较上年微降），维持15.5-16.6倍的PE区间，维持“买入”评级。主要风险点包括股市波动影响自营业务表现，以及财富管理业务可能不及预期。