20250328-东吴证券-吉比特-603444.SH-2024年年报点评_高额分红回报股东_静待新游周期兑现_3页_737kb

吉比特（603444）2024年年报点评总结

核心内容

吉比特（603444）在2024年实现营收36.96亿元，同比下降11.69%；归母净利润9.45亿元，同比下降16.02%。尽管整体业绩承压，但2024Q4表现优于预期，营收环比增长2.19%，归母净利润同比增长8.13%，环比增长105.78%。公司宣布高额分红政策，拟每10股派发35元现金红利，2024年分红金额达7.18亿元，占归母净利润的75.94%，股息率4.56%。

主要观点

• 业绩表现：2024年公司营收与净利润均出现下滑，但2024Q4业绩超预期，主要得益于存量游戏运营稳健、费用优化及汇率收益。
• 存量游戏影响：《问道手游》《一念逍遥》流水下滑，但《问道》端游流水增长，以及出海收入大幅增长，部分抵消了下滑压力。
• 新游布局：公司2025年计划推出多款新游，包括3D御剑斗法放置修仙手游《问剑长生》、自研日式幻想题材放置MMO手游及代理的三国题材赛季制SLG《久牧之野》，有望为公司业绩带来增量。
• 盈利预测：考虑到新游上线的收入费用错配，公司下调了2025-2026年盈利预测，并新增2027年预测。预计2025-2027年EPS分别为13.62元、15.05元、16.82元，对应PE分别为16倍、15倍、13倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司分红政策及新游上线对业绩的推动作用。

关键信息

财务数据概览

财务预测

现金流量

股价与市场数据

风险提示

• 存量游戏流水下滑风险；
• 新游上线后表现不及预期；
• 行业监管政策变化带来的不确定性。

投资建议

公司通过高额分红回报股东，同时积极布局新游，未来有望通过新游上线实现业绩增长。尽管当前面临存量游戏收入下滑的压力，但公司管理费用和销售费用的优化，以及汇率变动带来的财务收益，为业绩提供了支撑。分析师认为公司具备较强的研发实力，持续投入新游开发，值得长期关注。

相关研究

• 《吉比特(603444)：2024年三季报点评：多因素致业绩承压，期待新游兑现》2024-10-27
• 《吉比特(603444)：2024年半年报点评：业绩符合预期，高分红回报股东期待新游兑现》2024-08-16

东吴证券投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。