> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周度分析报告总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年6月聚烯烃（PE和PP）的市场走势、供需情况、库存与进出口变化、成本端影响及策略建议。整体来看，聚烯烃市场在短期受到地缘冲突和原油价格波动影响，但中长期则回归基本面，如产能利用率、库存变化和需求情况等。 ## 主要观点 - **地缘冲突影响**：美伊冲突反复导致原油价格小幅反弹，能化板块跟随震荡。短期市场波动较大，但随着冲突缓解，市场将回归基本面。 - **成本端变化**：原油价格下跌，而煤价和甲醇价格上涨，对聚烯烃成本端形成一定支撑。乙烯和丙烯价格下跌，对聚丙烯成本端有负面影响。 - **供需格局**：PE和PP的产能利用率和产量均有所波动，整体呈现下降趋势。PE的进口量减少，出口量增长，PP的出口量回升，补足一季度缺口。 - **库存情况**：PE贸易商库存持续去库，而PP生产企业库存有所累库，贸易商库存去库，整体库存处于高位震荡状态。 - **需求端表现**：聚烯烃下游开工率在季节性淡季中反弹，但恢复程度不及往年同期，显示需求疲软。 ## 关键信息 ### 01 周度评估及策略推荐 - **聚乙烯 (LL2609)**：参考震荡区间（7500-8000），建议逢高做空。 - **聚丙烯 (PP2609)**：参考震荡区间（8500-9000），建议逢高做空。 - **策略建议**：地缘冲突缓解后，建议逢高做缩LL2609-2701价差。 - **风险提示**：中东地缘冲突升级可能引发原油价格大幅上升，从而影响聚烯烃市场。 ### 02 期现市场 - **PE期限结构**：PE价格在2026年6月有所回落，但整体仍保持震荡。 - **LLDPE主力合约价格**：LLDPE价格在2026年6月维持在7400-8000元/吨区间。 - **基差与月差**：PE基差和月差均有所缩小，PP基差和月差也呈现下降趋势。 - **持仓与成交量**：PE和PP的持仓和成交量均有所下降，显示市场参与者情绪偏谨慎。 - **仓单量**：LLDPE合约注册仓单量在2026年6月持续下降，显示市场流动性有所减弱。 ### 03 成本端 - **原油价格**：WTI和Brent原油价格均下跌，美伊冲突对原油的驱动尚存。 - **其他成本**：煤价上涨，甲醇价格上涨，乙烯和丙烯价格下跌，对聚烯烃成本端形成复杂影响。 ### 04 聚乙烯供给端 - **产能利用率**：PE产能利用率77.77%，环比上涨1.11%，但同比下降显著。 - **产量**：PE产量64.585万吨，环比下降0.06%。 ### 05 聚乙烯库存&进出口 - **生产企业库存**：PE生产企业库存46.93万吨，环比去库1.90%，较去年同期去库7.75%。 - **贸易商库存**：PE贸易商库存4.75万吨，环比去库5.43%。 - **进口与出口**：4月PE进口35.80万吨，环比下降46.68%，同比去年下降66.49%；出口33.90万吨，环比下降37.81%，同比上涨222.49%。 ### 06 聚乙烯需求端 - **下游开工率**：PE下游开工率37.00%，环比上涨0.54%，同比下降4.37%。 - **需求疲软**：受季节性淡季影响，PE需求端表现较弱。 ### 07 聚丙烯供给端 - **产能利用率**：PP产能利用率63.35%，环比下降2.30%，同比去年下降19.59%。 - **产量**：PP产量66.69万吨，环比下降1.17%。 ### 08 聚丙烯库存&进出口 - **生产企业库存**：PP生产企业库存46.10万吨，环比累库4.11%，较去年同期去库20.69%。 - **贸易商库存**：PP贸易商库存9.36万吨，环比去库6.13%。 - **进口与出口**：4月PP进口13.61万吨，环比下降20.11%，同比去年下降24.13%；出口55.44万吨，环比上涨61.63%，同比上涨119.10%。 ### 09 聚丙烯需求端 - **下游开工率**：PP下游开工率47.64%，环比下降0.21%，同比下降4.74%。 - **需求疲软**：受季节性淡季影响，PP需求端表现较弱。 ## 总结 - **PE与PP价格**：PE和PP价格在2026年6月均呈现震荡走势，受成本端、供给端和需求端共同影响。 - **库存与进出口**：PE贸易商库存去库，PP生产企业库存累库，进口量下降，出口量回升。 - **策略建议**：建议在地缘冲突缓解后，逢高做空PE和PP价格，同时关注LL2609-2701价差策略。 - **风险提示**：地缘冲突升级可能对原油价格造成冲击，进而影响聚烯烃市场走势。 ## 表格数据概览 ### 表1：聚烯烃估值表 | 聚烯烃基本面评估 | PE估值 | PP估值 | 驱动 | |------------------|--------|--------|------| | 基差 | 211元/吨 | 822元/吨 | 供给 | | 利润 | 油制利润大幅回落 | 油制利润大幅回落 | 库存&进出口 | | 多空评分 | -1.0 | -1.0 | 0.0 | | 简评 | 现货较弱 | 现货较弱 | 季节性淡季，开工率走低 | ### 表2：聚烯烃基本面影响因素表 | 指标 | 聚乙烯 | 聚丙烯 | |------|--------|--------| | 成本端 | 中性 | 中性 | | 供给端 | 中性 | 偏多 | | 进出口端 | 偏空 | 偏多 | | 库存端 | 中性 | 偏多 | | 需求端 | 偏空 | 偏空 | ### 表3：聚烯烃产业链周度数据表 | 指标 | LLDPE | PP | |------|-------|----| | 收盘价 | 7875 | 8649 | | 较上周变动 | -1.17% | 0.43% | | 现货价 | 8165 | 9740 | | 较上周变动 | -0.43% | 0.41% | | 成交与持仓 | 成交下降，持仓下降 | 成交下降，持仓下降 | | 基差与月差 | 基差缩小，月差缩小 | 基差缩小，月差缩小 | | 产能利用率 | 77.77% | 63.35% | | 产量 | 64.585万吨 | 66.69万吨 | | 库存 | 生产企业库存去库，贸易商库存去库 | 生产企业库存累库，贸易商库存去库 | ### 表4：聚乙烯供需平衡表（2026年） | 月份 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供应量 | 供应增速 | 国内消费量 | 出口量 | 总消费量 | 消费增速 | 期末库存 | 供需缺口 | 累计供需缺口 | 库销比 | |------|----------|------|--------|----------|----------|------------|--------|----------|----------|----------|----------|------------|--------------|--------| | 1月 | 66.41 | 302.90 | 120.00 | 422.90 | 6.47% | 410.80 | 8 | 418.80 | 4.70% | 70.51 | 4.10 | 8.08 | 16.84% | | 2月 | 70.51 | 276.10 | 124.00 | 400.10 | -5.39% | 398.74 | 8 | 406.74 | -2.88% | 63.87 | -6.64 | 1.44 | 15.70% | | 3月 | 63.87 | 281.00 | 108.00 | 389.00 | -2.77% | 388.96 | 12 | 378.00 | -7.07% | 74.87 | 11.00 | 12.44 | 19.81% | | 4月 | 74.87 | 295.00 | 120.00 | 415.00 | 6.68% | 404.56 | 6 | 410.56 | 8.61% | 79.31 | 4.44 | 16.88 | 19.32% | | 5月 | 79.31 | 286.00 | 115.00 | 401.00 | -3.37% | 381.26 | 8 | 389.26 | -5.19% | 91.05 | 11.74 | 28.62 | 23.39% | | 6月 | 91.05 | 278.00 | 110.00 | 388.00 | -3.24% | 361.15 | 8 | 369.15 | -5.17% | 109.90 | 18.85 | 47.47 | 29.77% | | 7月 | 109.90 | 291.00 | 120.00 | 411.00 | 5.93% | 388.02 | 10 | 398.02 | 7.82% | 122.87 | 12.98 | 60.45 | 30.87% | | 8月 | 122.87 | 292.00 | 100.00 | 392.00 | -4.62% | 380.78 | 12 | 392.78 | -1.32% | 122.10 | -0.78 | 59.67 | 31.09% | | 9月 | 122.10 | 286.00 | 105.00 | 391.00 | -0.26% | 377.42 | 12 | 389.42 | -0.86% | 123.68 | 1.58 | 61.26 | 31.76% | | 10月 | 123.68 | 298.00 | 105.00 | 403.00 | 3.07% | 396.76 | 10 | 406.76 | 4.45% | 119.92 | -3.76 | 57.50 | 29.48% | | 11月 | 119.92 | 285.00 | 110.00 | 395.00 | -1.99% | 394.16 | 10 | 404.16 | -0.64% | 110.76 | -9.16 | 48.34 | 27.41% | | 12月 | 110.76 | 299.00 | 115.00 | 414.00 | 4.81% | 396.24 | 10 | 406.24 | 0.51% | 118.52 | 7.76 | 56.10 | 29.18% | ### 表5：聚丙烯供需平衡表（2026年） | 月份 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供应量 | 供应增速 | 国内消费量 | 出口量 | 总消费量 | 消费增速 | 期末库存 | 供需缺口 | 累计供需缺口 | 库销比 | |------|----------|------|--------|----------|----------|------------|--------|----------|----------|----------|----------|------------|--------------|--------| | 1月 | 76.10 | 358.00 | 28.00 | 386.00 | 0.00% | 342.16 | 28.00 | 370.16 | -2.85% | 91.94 | 15.84 | 90.49 | 24.84% | | 2月 | 91.94 | 345.00 | 20.00 | 365.00 | -5.44% | 305.00 | 26.00 | 331.00 | -10.58% | 186.00 | 34.00 | 124.49 | 56.19% | | 3月 | 186.00 | 353.00 | 26.00 | 379.00 | 3.84% | 336.96 | 32.00 | 368.96 | 11.47% | 129.04 | 10.04 | 134.53 | 34.97% | | 4月 | 129.04 | 350.00 | 27.44 | 377.44 | -0.41% | 333.84 | 30.00 | 363.84 | -1.39% | 144.60 | 13.60 | 148.13 | 39.74% | | 5月 | 144.60 | 340.00 | 24.50 | 364.50 | -3.43% | 334.88 | 30.00 | 364.88 | 0.29% | 115.62 | -0.38 | 147.75 | 31.69% | | 6月 | 115.62 | 331.00 | 24.50 | 355.50 | -2.47% | 345.00 | 28.00 | 373.00 | 2.23% | 85.50 | -17.50 | 130.25 | 22.92% | | 7月 | 85.50 | 352.26 | 27.44 | 379.70 | 6.81% | 358.00 | 27.00 | 385.00 | 3.22% | 101.70 | -5.30 | 124.95 | 26.42% | | 8月 | 101.70 | 341.00 | 24.50 | 365.50 | -3.74% | 360.00 | 29.00 | 389.00 | 1.04% | 86.50 | -23.50 | 101.45 | 22.24% | | 9月 | 86.50 | 330.00 | 28.81 | 358.81 | -1.83% | 345.00 | 32.00 | 377.00 | -3.08% | 122.81 | -18.19 | 83.26 | 32.58% | | 10月 | 122.81 | 360.50 | 27.44 | 387.94 | 8.12% | 357.00 | 33.00 | 390.00 | 3.45% | 143.94 | -2.06 | 81.20 | 36.91% | | 11月 | 143.94 | 349.17 | 28.42 | 377.59 | -2.67% | 346.00 | 28.00 | 374.00 | -4.10% | 128.59 | 3.59 | 84.79 | 34.38% | | 12月 | 128.59 | 366.68 | 29.40 | 396.08 | 4.90% | 358.00 | 28.00 | 386.00 | 3.21% | 140.08 | 10.08 | 94.87 | 36.29% | ## 图表数据概览 ### 图1：PE供需缺口与价格推演 | 月份 | 供需缺口 | 预测月平均价格 | |------|----------|----------------| | 1月 | 7000 | 7000 | | 2月 | -6000 | 6600 | | 3月 | 11000 | 6600 | | 4月 | 4000 | 8600 | | 5月 | 12000 | 8450 | | 6月 | 19000 | 8200 | | 7月 | 13000 | 8000 | | 8月 | -1000 | 7600 | | 9月 | 1500 | 7500 | | 10月 | -2000 | 7600 | | 11月 | -8000 | 7800 | | 12月 | 8000 | 7600 | ### 图2：PE库销比与价格推演 | 月份 | 库销比 (%) | 预测月平均价格 | |------|------------|----------------| | 1月 | 17.00 | 7000 | | 2月 | 15.50 | 6600 | | 3月 | 19.80 | 6600 | | 4月 | 19.20 | 8600 | | 5月 | 23.30 | 8450 | | 6月 | 29.50 | 8200 | | 7月 | 30.50 | 8000 | | 8月 | 31.00 | 7600 | | 9月 | 31.80 | 7500 | | 10月 | 30.50 | 7600 | | 11月 | 27.50 | 7800 | | 12月 | 27.80 | 7600 | ### 图3：PP供需缺口与价格推演 | 月份 | 供需缺口 | 预测月平均价格 | |------|----------|----------------| | 1月 | 6800 | - | | 2月 | 6610 | - | | 3月 | 9100 | 9100 | | 4月 | - | 8800 | | 5月 | - | 8600 | | 6月 | - | 8650 | | 7月 | - | 8500 | | 8月 | - | 8500 | | 9月 | - | 8600 | | 10月 | - | 8400 | | 11月 | - | 8200 | | 12月 | - | 8000 | ### 图4：PP库销比与价格推演 | 月份 | 库销比 (%) | 预测月平均价格 | |------|------------|----------------| | 1月 | 6800 | 6800 | | 2月 | 5600 | 6620 | | 3月 | 3500 | 9100 | | 4月 | 4000 | 8800 | | 5月 | 3200 | 8600 | | 6月 | 2300 | 8650 | | 7月 | 2600 | 8500 | | 8月 | 2200 | 8500 | | 9月 | 3200 | 8600 | | 10月 | 3700 | 8400 | | 11月 | 3400 | 8200 | | 12月 | 3600 | 8000 | ## 结论 综合分析，2026年6月聚烯烃市场受地缘冲突和原油价格波动影响较大，但中长期来看，市场将回归基本面，如产能利用率、库存变化和需求情况等。建议投资者关注PE和PP价格走势，并在地缘冲突缓解后考虑逢高做空策略。