20260704-国金证券-基础化工行业研究_双登行情交替_仍建议双线持续布局_18页_2mb

化工行业周度分析总结

核心内容概述

本周化工市场波动较大，科技主线调整明显，化工新材料和周期板块出现分化。申万化工指数下跌0.59%，与沪深300指数基本持平。部分传统周期化工产品已进入底部估值区间，而科技材料仍具备长期逻辑，适当回调后具有投资价值。原油价格进入70美元震荡区间，美伊局势反复但霍尔木兹海峡运输有所好转。建议从传统周期、涨价赛道和新材料三个维度持续布局。

主要观点

• 市场表现：

  • 基础化工板块跑输指数，石化板块跑赢指数。
  • 本周涨幅前三：氟化工（9.78%）、民爆制品（6.75%）、改性塑料（5.84%）。
  • 本周跌幅前三：非金属材料III（-15.82%）、膜材料（-11.19%）、磷肥及磷化工（-6.60%）。

• 传统周期产品：

  • 估值处于低位，部分产品二季度业绩支撑较好，三季度虽可能受油价影响，但整体仍好于油价启动前。
  • 市场底部企稳，部分企业通过涨价函传导成本压力，龙头产品表现强劲。

• 科技材料与新材料：

  • AI等科技材料长期逻辑依然存在，适当回调可提供布局机会。
  • 部分产品如添加剂、碳酸二甲酯等处于涨价赛道，具有较好的个体机会。

• 原油与全球局势：

  • 布伦特原油期货结算均价为72.31美元/桶，环比下跌3.83%。
  • 美伊冲突反复，但霍尔木兹海峡运输正在恢复，原油价格进入震荡区间。

• 行业动态：

  • 中国平煤神马集团启动50亿元绿色低碳尿素项目，一期规模60万吨。
  • 中煤推进297亿元煤基烯烃项目，显示行业持续扩张趋势。

关键信息汇总

一、产品价格涨跌幅

二、产品价差涨跌幅

行业重要信息

1. 中国平煤神马集团：

   • 启动湛江绿色低碳尿素示范项目，总投资50亿元，一期60万吨，显示行业向绿色低碳转型。

2. 中煤煤基烯烃项目：

   • 推进297亿元煤基烯烃项目，强化国内能源化工产业链布局。

风险提示

• 需求下滑：国内外需求受宏观经济影响，终端复苏需时间。
• 原油波动：油价剧烈波动对化工产业链产生显著影响。
• 国际政策：贸易政策变动可能影响产业布局和进出口情况。

投资建议

• 传统周期板块：估值低位，部分产品二季度表现良好，三季度仍有支撑，建议关注。
• 涨价赛道：添加剂、碳酸二甲酯等产品具备涨价潜力，可关注。
• 新材料方向：科技材料长期逻辑明确，适当回调可提供布局机会。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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