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油脂早报总结（2026-08-11）

核心内容概览

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，对油脂市场进行了综合评估。

市场分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示，马棕6月产量环比增加8.1%，出口量增加至120.4万吨，库存环比增加4.79%至254.41万吨，整体偏空。
• 基差：豆油现货价格为8550，基差为106，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月31日豆油商业库存为137.89万吨，环比下降3.75万吨，但同比上升5.65%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判及南美大豆出口对美豆价格形成压力。国内油脂库存稳定，预计豆油Y2701在8300-8700区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB数据显示马棕6月产量和出口量均有所增加，库存超预期，整体偏空。
• 基差：棕榈油现货价格为9380，基差为-330，现货贴水期货，偏空。
• 库存：7月31日棕榈油港口库存为83.08万吨，环比下降0.83万吨，但同比上升42.7%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多减，偏多。
• 预期：棕榈油P2701预计在9500-9900区间震荡，市场整体偏震荡整理，国内基本面宽松，进口库存稳定。

菜籽油

• 基本面：MPOB数据同样显示马棕产量和出口量上升，库存增加，整体偏空。
• 基差：菜籽油现货价格为10240，基差为126，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月31日菜籽油商业库存为51.11万吨，环比增加1.18万吨，同比减少43.43%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
• 预期：菜籽油012609预计在10000-10400区间震荡，国内基本面偏中性，进口库存稳定。

近期利多与利空因素分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油震颤季，可能带来短期波动机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，对价格形成压制。
• 宏观经济偏弱，影响整体需求。
• 相关油脂产量预期较高，供应增加可能打压价格。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂市场基本面整体偏宽松，供应稳定，需求增长有限。
• 价格走势受中美贸易谈判及南美大豆出口影响，美豆价格承压。
• 国内油脂库存维持在合理水平，进口稳定，市场情绪偏中性。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量，导致供应紧张，推动价格上涨。

附图说明

• 豆油库存：反映国内豆油库存变化趋势。
• 豆粕库存：显示豆粕供应情况。
• 油厂大豆压榨：体现大豆加工进度及供应能力。
• 豆油表观消费：反映国内豆油消费水平。
• 豆粕表观消费：体现豆粕消费趋势。
• 棕榈油库存：展示棕榈油库存变化。
• 菜籽油库存：反映国内菜籽油库存情况。
• 菜籽库存：显示菜籽供应变化。
• 国内油脂总库存：综合反映油脂市场供需状况。

总结

油脂市场整体呈现震荡整理趋势，受全球供应宽松、国内库存稳定及宏观经济环境影响。豆油、棕榈油和菜籽油均在不同区间内震荡，主力持仓及基差表现显示市场情绪分化。主要风险点为厄尔尼诺天气可能对棕榈油供应产生影响，需密切关注天气变化及贸易政策动向。