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冠通研报总结：PVC日报——高开后震荡下行

核心内容概述

本报告发布于2026年9月11日，主要分析了PVC市场的近期走势及基本面情况。整体来看，PVC市场在经历高开后呈现震荡下行趋势，供应端有所恢复，但需求端仍受房地产调整影响，市场情绪偏弱。报告从供应端、需求端、出口情况、期现行情和库存变化等多个维度进行分析，为投资者提供市场参考。

主要观点

供应端

• 开工率提升：甘肃耀望、台塑宁波、德州实华等装置开工负荷提升，PVC开工率环比增加1.59个百分点至69.89%。
• 产能释放：多个新增产能项目已在2025年下半年陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）和甘肃耀望（30万吨/年），其中嘉兴嘉化（30万吨/年）于2025年12月试生产。
• 开工率仍偏低：尽管开工率有所提升，但整体仍处于近年同期偏低位。

需求端

• 房地产低迷：2026年1-7月份，房地产开发投资同比下降19.2%，商品房销售面积同比下降11.8%，住宅销售面积下降12.7%，房屋新开工面积同比下降24.0%，施工面积下降12.7%，竣工面积下降23.2%。
• 需求改善缓慢：房地产市场仍处于调整阶段，商品房成交面积环比回落11.34%，处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。
• 政策利好：9月28日，中国人民银行、金融监管总局等多部门出台房地产利好政策，包括延长贷款期限至40年、预售贷款发放延后至竣工备案、房地产项目融资支持等，短期有助于提振市场情绪。

出口情况

• 出口报价上调：中国台湾台塑9月PVC船期预售报价上调10-30美元/吨，其中CIF印度上调30美元/吨，其他地区上调10美元/吨。
• 出口签单回落：尽管报价上调，但上周出口签单小幅回落，显示海外需求仍不乐观。

期现行情

• 期货走势：PVC2701合约高开后震荡下行，最高价5162元/吨，最低价5005元/吨，最终收盘于5028元/吨，跌幅1.26%，持仓量减少11438手至1155717手。
• 基差情况：9月11日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4900元/吨，V2701合约期货收盘价5028元/吨，基差为-128元/吨，走强11元/吨，处于偏低水平。

库存变化

• 社会库存去化放缓：截至9月10日当周，PVC社会库存环比减少1.64%至110.50万吨，但比去年同期仍增加18.28%，库存绝对水平偏高。
• 仓储库容扩大：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步反映库存压力。

关键信息

• PVC开工率：69.89%，环比增加1.59个百分点，但仍处于近年同期偏低水平。
• 房地产数据：1-7月份全国房地产开发投资同比下降19.2%，商品房销售面积同比下降11.8%，新开工面积同比下降24.0%，施工面积同比下降12.7%，竣工面积同比下降23.2%。
• 出口报价：中国台湾台塑上调CIF印度报价30美元/吨，其他地区上调10美元/吨。
• 期货表现：PVC2701合约震荡下行，收盘价5028元/吨，跌幅1.26%，基差-128元/吨。
• 库存水平：社会库存110.50万吨，环比去化放缓，库存绝对水平仍偏高。

市场展望

• 短期震荡：受供应端开工率提升和房地产政策利好影响，PVC市场短期可能震荡运行。
• 需求回升有限：尽管9月为传统需求旺季，但房地产数据不佳，下游开工率仍偏低，预计本周提升有限。
• 关注政策效果：房地产政策对市场情绪的提振效果需进一步观察，商品房成交面积的回升将成为关键指标。

数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• 金十数据网站
• Wind
• 博易大师

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