【NIFD季报】以旧换新政策有新意，政策效果待检验——2024Q1房地产金融_30页_2mb

房地产市场运行情况

2024年第一季度，中国房地产市场表现疲软，新房价格同比下降2.65%，二手住宅价格下降5.90%，大部分城市房价环比跌幅有所收窄。新建商品住房销售额同比下降30.7%，住宅开发投资规模持续下滑，房地产行业景气指数达历史低点。多数城市库存去化周期延长，去库存成为当前首要任务。

住房金融形势

个人住房贷款方面，贷款余额环比止跌，全国首套住房贷款平均利率为3.59%，部分城市首套利率降至3.35%。居民购房时使用财务杠杆的意愿下降，新增二手住房贷款价值比适度偏低，但各地首付比例整体较高，房地产开发贷款余额同比增速保持正增长。

房企融资状况

2024年第一季度，房企境内信用债发行规模同比降幅超八成，境外债发行规模同比下降超九成。房地产开发贷款余额同比增长17%，新增境内债券违约情况略有放缓，但境外债违约压力仍较大。

重要政策分析

各城市住房限购政策正逐步退出，房地产融资协调机制正在加快落实，“以旧换新”政策在多地推广，各地密集出台住房公积金新政，包括调整贷款首付比例、提高贷款额度、支持灵活就业人员缴存等方面，以降低购房成本。

主要风险

房地产行业贷款不良率中位数已达4.57%，个别银行不良率可能显著高于行业平均水平；经营贷违规置换房贷的风险逐渐显现，存量经营贷续贷压力可能持续增加；以及房企债务处置中关注违约风险处置进展。

运行形势展望

随着政策逐步落地，市场供需两端有望改善，房价下行压力得到缓解，个人住房融资环境和房企开发贷环境有所好转，但需警惕商业银行贷款质量、经营贷合规风险以及房企债务处置风险。