20240411-财通证券-汽车_以旧换新_政策分析_汽车以旧换新政策有望带动新一轮投资机会_15页_585kb

汽车“以旧换新”政策分析报告总结

一、核心观点：
本次汽车以旧换新政策有望通过刺激老旧车辆提前报废，带动2024年汽车销量增长。根据乐观情景测算，2024年乘用车和商用车销量可能分别同比增长101%和197%。

二、政策背景：
中央及地方政府持续推进以旧换新工作。中央财经委员会会议、国务院常务会议及《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》明确支持汽车消费。多地如上海、安徽、大连、合肥等亦出台具体实施细则，提供购车补贴。

三、销量测算：

1. 乘用车：
   • 中性假设：2024年销量26584万辆，同比增长20%。
   • 乐观假设：2024年销量28683万辆，同比增长101%（因提前报废加速）。
2. 商用车：
   • 中性假设：2024年销量4434万辆，同比增长100%。
   • 乐观假设：2024年销量4824万辆，同比增长197%。

四、历史回顾：
自2008年以来，我国汽车刺激政策经历了四轮周期，包括购置税减免、新能源免征等。历史数据显示，降低购置税（如减半征收16升以下排量车购置税）能够显著提振汽车消费需求。

五、重点标的推荐：

1. 长安汽车：布局新能源和智能汽车，与华为合作深度推进技术转型。
2. 江淮汽车：与华为合作高端智能产品，与大众合资推动销量提升。
3. 零跑汽车：新车型上市扩大销量，与Stellantis集团合作拓展海外。
4. 潍柴动力：受益于LNG重卡替代趋势，市场份额领先。
5. 中国重汽：专注重卡业务，以旧换新政策有望带动销量增长。

六、风险提示：

• 行业竞争加剧；
• 以旧换新政策补贴力度不及预期；
• 宏观经济下行影响消费信心。

本报告由财通证券股份有限公司发布，投资评级为“看好”，涵盖乘用车和商用车领域，重点推荐上述五家企业。报告仅供参考，不构成投资建议。