20220819-国盛证券-新洁能-605111.SH-IGBT快速放量_多结构持续优化_3页_694kb

新洁能（605111.SH）总结

核心内容概述

新洁能（605111.SH）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于IGBT等核心产品的快速放量及下游新兴市场的持续扩张。公司调整产品和客户结构，有效应对市场分化，推动了整体营收与利润的稳步提升。分析师维持“买入”评级，预计公司未来三年营收和净利润将保持增长趋势。

主要观点

业绩表现

• 2022H1营收：8.61亿元，同比增长25.73%
• 2022H1归母净利润：2.34亿元，同比增长34.42%
• 2022H1扣非归母净利润：2.22亿元，同比增长30.94%
• 2022Q2营收：4.41亿元，同比增长21.25%；环比增长4.76%
• 2022Q2归母净利润：1.22亿元，同比增长22.60%；环比增长8.42%

产品结构优化

• IGBT收入：1.25亿元，同比增长371.23%
• SGT-MOSFET收入：3.60亿元，同比增长32.83%
• SJ-MOSFET收入：0.99亿元，同比增长66.16%
• 产品销售占比：
  • IGBT：14.57%（同比提升10.68pct）
  • SGT-MOSFET：41.89%（同比提升2.23pct）
  • SJ-MOSFET：11.52%（同比提升2.80pct）
  • Trench-MOSFET：31.88%

下游市场拓展

• 主要下游领域：工控（36%）、光伏储能（18%）、汽车（13%）
• 汽车电子：已实现20余款产品批量供应，覆盖小鹏、理想、蔚来、极氪等近20家车企或Tier1厂商，产品涉及主驱电控、OBC、刹车、ABS等
• 光伏与储能：成功导入国内80%以上的Top10光伏客户，1200V100A光伏单管产品已推出，未来将推出120A、150A等全系列产品

研发进展

• 研发投入：2022H1为0.38亿元
• 新产品进展：
  • IGBT、MOS平台新产品已完成流片或批量出货
  • 第三代半导体功率器件方面，预计2022Q3推出1200V17/32/75毫欧姆SiC产品，下半年推向市场
  • 1200V60毫欧姆SiC产品已推出样品，预计2022H2进行客户送样
• 功率IC：子公司国硅集成推出20V低侧栅极驱动、600V半桥栅极驱动、40V互补推挽式栅极驱动芯片，预计2022H2起量

产能保障

• 代工合作：与华虹宏力建立稳定关系，1/2/3/7厂均有批量投产，后续新增产能值得期待
• 封测合作：与日月光、成都集佳签署IGBT产能协议，确保封测产能
• 子公司产线：电机集成TO-247封装产线已投产，汽车产线进入评估环节

财务预测

• 2022-2024年营收预测：20.5/27.1/34.6亿元
• 2022-2024年归母净利润预测：5.2/7.0/9.0亿元
• PE估值：51.6/38.3/29.7倍
• EPS预测：2.44/3.29/4.24元/股

关键信息

财务指标

财务比率

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新产品研发不及预期

投资评级

• 当前评级：买入（维持）
• 评级标准：相对同期基准指数涨幅在15%以上

股票信息