20231211-农银国际证券-2024年经济展望及投资策略报告_稳中求进_以进促稳科技创新引领_53页_4mb

全球经济展望

2024年全球经济预计维持低增长和通胀回落趋势，受金融条件紧缩、债务高企和地缘政治冲突影响。主要经济体中，美国、中国和日本经济增长预估分别为1.5%、5.0%和1.4%，通胀将逐步下降。全球贸易量或小幅增长，但需求放缓和供应链改善是主导因素。

中国经济展望

中国经济2024年预计增长约5.0%，略低于2023年的5.3%，消费复苏和制造业投资是主要驱动力。通胀将温和反弹（CPI或升至1.5%），货币政策保持中性偏松，预计新增贷款和社融规模分别达240万亿元和370万亿元。风险包括房地产持续疲软和地方政府债务问题。

投资策略

策略强调“稳中求进”，重点布局科技创新领域，如科技金融（获政策支持）、绿色金融、数字金融和养老金融，预计行业整合和补贴减少可能带来分化。长期关注高股息和红利收益龙头股，短期需警惕地缘政治风险和经济不确定性。市场估值建议关注恒生指数80-110倍PE区间。

持续挑战与风险

需关注中国房地产市场的结构性问题、地方政府债务事件，以及外部因素如中美角力和全球经济减速。预计消费市场复苏缓慢，银行业净息差压力缓解但竞争加剧，互联网行业直播电商增长潜力，消费行业则竞争激烈。

香港IPO市场展望

2023年前11个月香港IPO筹资仅47亿美元，远低于2022年的134亿美元，市场疲软，行业结构偏向工业和医疗保健。展望2024年，筹资活动可能继续受限， 受经济环境和地缘政治影响，近期推出的新上市制度帮助有限。

综合行业分析

• 银行业：重申正面评级，偏好大型银行，关注净息差改善和资产质量稳定。收入增长拐点与宏观经济强相关。
• 互联网业：机会在于直播电商和消费升级，但竞争加剧和监管风险突出。企业如阿里巴巴、快手、拼多多获推荐，需适应价格敏感消费趋势。
• 消费行业：市场分化严重，零售销售依赖短期促销，长期增长需依赖收入回升和通胀控制。百胜中国因餐饮景气度较高被列为首选。

此总结基于报告核心内容，概述了2024年经济和投资关键点。